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应对金融危机论文 金融危机的思考论文引言：二十世纪以来，地区性及世界性金融危机频繁爆发，尤其是1997年爆发的东南亚金融危机，更是对相关国家和地区带来了前所未有的巨大损失。在研究这次危机的相关历史数据时，我们发现，国际资本流在危机中扮演着举足轻重的作用。本文通过基本分析，试图探询国际资本流在金融系统中到底扮演什么角色;在金融自由化的当今中国，我们应该如何应对国际资本的潜在风险甚至危机。 金融危机的思考论文关键词：金融危机国际资本流金融系统稳定性 一、东南亚金融危机中的国际资本流因素 东南亚金融危机于1997年7月首先爆发于泰国、后迅速扩散到整个东南亚并波及世界，使整个金融系统乃至社会经济受到严重创伤。1997年7月至1998年1月仅半年时间，东南亚绝大多数国家和地区的货币贬值幅度最低超过30%，最高的印尼盾贬值达70%以上。同期，这些国家和地区的股市跌幅平均达30%～60%。据估算，在这次金融危机中，仅汇市、股市下跌给东南亚同家和地区造成的经济损失就达1000亿美元以上。 关于金融危机的原因,很多学者做出过不同解释，然而对金融危机中国际资本尤其是国际私人资本的作用的重视可以说是从东南亚金融危机后开始的。20世纪70年代以来,全球兴起金融自由化改革浪潮,这很大程度上为国际资本的自由流动创造了相对较宽松的条件。在20世纪90年代以来爆发的几次大的金融危机(1992—1993年的欧洲金融危机、1994—1995年的墨西哥金融危机、1997—1998年的东南亚金融危机、2001年开始的阿根廷金融危机等)中,都出现了国际资本冲击的迹象,而在东南亚金融危机中表现得尤其突出。 当时，东南亚国家利率在各国中央银行引导下水涨船高，不断攀升，此举虽可减缓通货膨胀上升的速度，但也因此吸引大批国际投机资本涌入套利，为索罗斯等人出兵创造了机会。花旗银行曼谷分行一位高级主管指出，泰国银行业者每天经手的海外套利热钱金额高达20至30亿美元。此外，由于有利可图，银行业者本身也大肆从海外借入利率比泰铢、林吉特等货币低上3-5个百分点的美元、日元和马克，然后出售这些货币，赚取利差。据统计，泰国各商业银行的海外借款总额已逾1万亿美元，其中95%属于不到一年的短期借贷。1997年2月，国际货币基金组织布尔曼发出警告，在墨西哥金融危机发生仅两年之后，大量的热钱正在以创纪录的步伐注入亚洲等新兴市场，“不理性的热烈情绪”正在这些市场广泛出现，这种现象可能会导致金融市场大幅震荡。 金融危机的思考论文表一危机前流向亚洲五国的私人资本净额(亿美元$) 1990199119921993199419951996 亚洲五国私人资本净流入249290303326351629729 其中：FDI净流入627286867495120 证券投资净流 其他17418515461171390406 五国GDP总和4764540861306690733083569854 私人资本净流入占GDP比重(%)5.235.364.944.874.797.537.40 资料来源：根据国家统计局国际数据整理 金融危机的思考论文表二危机前流向五国各种资本的比重(%) 1990199119921993199419951996 FDI占总私人资本比重(%)24.9024.8328.3826.3821.0815.1016.46 证券投资占总私人资本比重(%)5.2211.3820.8054.9130.2022.8927.85 其他投资占总私人资本比重(%)69.8863.8050.8218.7148.7262.0055.69 金融危机的思考论文资料来源：根据国家统计局国际数据整理 表一显示，在危机爆发前涌入五国的私人资本逐年增加，而且成加剧式增加：1990至1996年间私人资本流入增加了近三倍(从249亿美元到729亿美元)，尤其是危机爆发前三年突然增多，其占当时GDP比重相应突然增大。表二数据说明，这一时期流入东南亚各国的大部份私人资本是流动性很强的证券资本及短期债权，以1993年为分界，证券投资比重突然剧增，而从94、95年，证券投资的增长势头被以短期债权为主的其他投资所掩盖。再看FDI，增长绝对数始终平平，但从94年开始，它占总私人资本流入的比例却呈逐渐减小趋势，与证券投资和其他投资的比重差距均成“剪刀型”加大，这是一种危险信号，1997年的金融危机与其不无关系。早在1995年，新加坡克罗斯比证券公司曾对亚洲七个国家经济状况作了一份研究报告，指出东南亚国家