国际经济学课件：第12章 外汇与外汇市场.pptVIP

二、外汇交易的主要方式 （一）即期外汇交易 定义：又称为现货交易或现期交易，是指外汇买卖成交后，交易双方于当天或两个交易日内办理交割手续的一种交易行为。即期外汇交易占外汇交易总额的大部分。 1.交割时间：大多数即期外汇交易是在成交后的第二个营业日进行交割 。 2. 即期外汇交易市场的报价及其分类 报价者——提供交易价格（汇价）的机构（外汇银行）；询价者——向报价者索价并在报价者所提供的即期汇价上与报价者成交的其他外汇银行、外汇经纪、个人和中央银行等。 外汇交易的方式主要有即期和远期的两种 双向报价法，即同时报出银行买价与卖价（这里的买价与卖价是对于银行来说的） （1）直接标价法下，银行报出的外汇交易价格是买价在前，卖价在后。 日本东京银行 ：US$=JY115.70-115.80 （2）间接标价法下，银行报出的即期外汇交易价格是卖价在前、买价在后。 纽约外汇市场 ：US$=DM1.6615-1.6625 市场称基本点——报价的最小单位，是标价货币最小价格单位的1% 。 （二）远期外汇交易 定义：远期外汇交易跟即期外汇交易相区别的是指市场交易主体在成交后，按照远期合同规定，在未来（一般在成交日后的3个营业日之后）按规定的日期交易的外汇交易。 1. 远期外汇交易的方式 直接的远期外汇交易：是指直接在远期外汇市场做交易，而不在其它市场进行相应的交易 期权性质的远期外汇交易：公司或企业通常不会提前知道其收入外汇的确切日期而与银行进行期权外汇交易，即赋予企业在交易日后的一定时期内，如5-6个月内执行远期合同的权利 。 2. 远期交易的报价（难点） 远期汇率的表示方法即报价方法有两种：直接报价和间接报价。 直接报价即直接标出远期外汇的买入价和卖出价，它适用于银行与客户之间的远期外汇买卖。 间接标价是在即期汇率基础上用升、贴水表示，它适用于银行间的远期外汇买卖。 远期合约一经签订就对买卖双方产生法律效力，到交割日必须履行合约。汇率的变动可能带给当事人收益或损失。如果客户在合约到期时仍打算进行远期抛补，就需要签订新的远期合约或对原合约展期。 3. 远期外汇交易的作用： (1)套期保值，指买进或卖出一笔价值相当于在国外的远期负债或资产的外汇，使这笔负债或资产免受汇率变动的影响，从而达到保值的目的。 (2)调整银行的外汇头寸。进出口商进行远期外汇交易规避风险或转嫁风险的同时，就是银行承担风险的开始。为规避风险，银行需要对不同期限、不同货币头寸的余额进行抛补(买卖)，以求得外汇头寸的平衡。 (3)进行外汇投机，指外汇市场的参与者不是从实际出发，而单纯为赚取外汇买卖的差价所进行的交易。 定义：利用不同外汇市场某种货币的汇价差异，同时在不同的外汇交易市场买进和卖出这种货币，以期赚取汇率差价收益的一种外汇交易。分为直接套汇和间接套汇 直接套汇：指利用两个不同地点的外汇市场上某些货币之间的汇率差异 ，在两个市场上同时买卖统一货币，从中牟利的行为。其交易准则是“贱买贵卖” 。 eg：假定在同一时间内： 纽约外汇市场：100美元=190.75德国马克 法兰克福市场：100美元=191德国马克 套汇者就可以在纽约卖买进100美元，同时在法兰克福卖出100美元，最后赚191-190.75=0.25德国马克 根据操作方法不同，外汇交易的方式分为套汇、套利、掉期、期权、期货 （一）套汇Arbitrage 间接套汇:又叫三角套汇和多角套汇，指利用三个或三个以上不同地点的外汇市场中三种或多种不同货币之间汇率的差异，赚取外汇差额的一种套汇交易。 判断方法：先将三地的汇率换算成同一标价法下的汇率，然后将三个汇率连乘起来，若乘积等于1，不存在汇率差异；若乘积不等于1，则存在汇率差异，这时可以从事套汇交易。 eg：纽约外汇市场：1法国法郎=0.2美元 巴黎市场：1英镑=8.54法国法郎 伦敦市场：1美元=0.5814英镑 汇率值相乘：0.2×8.54×0.5814=0.993≠1 1000万美元—— 5000万法国法郎——约585.5万英镑——约1007.02万美元——赚7万美元左右 （二）套利(Interest Arbitrage) 套利是指在两种货币资金短期利率出现差异的情况下，将资金从低利率货币兑换成高利率货币，赚取利差的外汇交易行为。 eg：美国金融市场12%，英国金融市场8% 假定汇率不变 10万英镑可赚利1000英镑= 10万×(12%－8%)×3／12 汇率变化 ，投资者可采取抵补套利的做法，在做第一笔买进卖出时，做一个方向相反的三个月的远期对冲，把汇率变动的风险化解掉，其实不一定完全化解，只要有钱赚就可以了。  定义：掉期交易是指在外汇市场上，交易者在买进一种货币的同时卖出交割期不同的等额的同一种货币的交