第五章-工程项目融资的组织.pptVIP

2021/9/12 * 3.10 杠杆租赁 指在项目发起人的要求和安排下,由杠杆租赁结构中的资产出租人融资购买项目的资产,然后租赁给承租人（项目发起人）的一种融资结构。 金融租赁（Financial lease） 直接租赁:出租人购置设备的出资比例为100% 杠杆租赁:购置设备的出资比例中小部分由出租人承担,大部分由银行等金融机构提供补足。（一般为20%-40%）。 购置成本的借贷部分称为杠杆。 2021/9/12 * 提供租赁的出租人 专业的租赁公司 设备制造商和一部分专业性租赁公司 项目发起人以及与项目发展有利益的第三方 2021/9/12 * 程 序 1）合同阶段:项目发起人建立一个单一目的的项目公司 建立合伙制形式的金融租赁公司。包括专业租赁公司、银行等 2）租赁阶段: 合伙制的金融租赁公司筹集购买资产所需的资金。 合伙制的金融租赁公司根据项目公司转过来的资产购置合同购买相应资产,并租给项目公司 3）建设阶段:项目公司代表租赁公司监督项目建设,并支付租金 2021/9/12 * 4）生产经营阶段: 项目公司生产出产品,出售给发起人或其他用户。这是项目公司交纳所余租金,租赁公司通过担保信托偿还银行贷款本息。 租赁公司专人负责管理项目公司的现金流,以保证租赁合同的实施。 5）中止租赁阶段: 当租赁公司收回成本并盈利后，项目公司仅交纳很少租金。在租赁期满，项目发起人买回或把租赁公司售出，售价返还项目公司。 2021/9/12 * 对项目发起人和项目公司具有以下优势 项目公司仍拥有项目的控制权 可以实现100%融资（金融租赁公司和贷款银行） 较低的融资成本,低于银行贷款 可享受税前偿租的好处。租金可以当作费用,减少应纳税额? 特点: 1.融资模式比较复杂 2.可以降低投资成本和融资成本 3.税务结构及税务扣减是关键 4.具有一定的局限性 2021/9/12 * 一、BOT模式的主要当事人 1.业主政府(项目发起人) 政策支持, 后勤保证, 收入保障, 财政支持， 保证消除通货膨胀的影响， 保证外汇兑换。 2.项目主办人（项目投资者） 3.项目的贷款银团 2021/9/12 * 二、融资过程 融资过程主要有七个阶段: 项目确定阶段 项目准备阶段 项目招标阶段 合同谈判阶段 建设阶段 经营阶段 转让阶段 政府角度 项目公司角度 2021/9/12 * 项目的发起方先注册一家专设公司,专设公司负责 与政府机构签订特许协议; （a）特许 三、BOT结构融资 2021/9/12 * 2.专设机构与承包商签订建设施工合同,接受保证金, 同时接受分包商或供应商保证金的转让,与经营者签订 经营协议; (b)建设 2021/9/12 * c)融资 3.专设公司同商业银行签订贷款协议,与出口信用 贷款人签订买方信贷协议,商业银行提供出口信用贷 款担保,并接受项目担保; 2021/9/12 * d) 运营 4.专设公司向担保信托方转让收入,例如, 销售合同收入,道路、桥梁、隧道的过桥费等。 2021/9/12 * 世界银行和其它多边金融机构参加的项目融资 BOT融资的整个结构 2021/9/12 * 优势 对项目发起人来说: 1）实现资产负债表外融资减轻债务,获得资金贷款 2)转移公共部门风险,增强公共部门稳定性 3)吸引外资,引进技术，提高管理水平及运营效率 对项目主办者或直接投资者来说: 1）优势确保投资者获得稳定的市场份额和资金来回报率 2）为扩大投资打下良好基础 3）带动投资方产品出口，开拓产品市场。 2021/9/12 * 劣势 1）可能导致大量的税收流失 2）可能造成设施的掠夺性经营 3）风险分摊不对称 4）融资成本较高耗时长 2021/9/12 * 五、案例分析——泉州刺桐大桥建设项目 我国运用 BOT方式尚在探索和试点阶段,其中采用这种方式将国内私人资本引入基础设施领域的一个成功范例是泉州刺桐。 1994年泉州市政府决定建造泉州刺桐大桥,在资金短缺,引进外资失败的情况下，由15家泉州民营企业组成的泉州市名流实业有限公司与泉州市政府签定了刺桐大桥特许经营协议。 协议规定:名流实业股份有限公司与市政府授权投资的机构按60:40的比例出资，由名流公司按要求组建并经市政府批准成立“泉州刺桐大桥投资开发有限责任公司”，全权负责大桥项目前期准备、施工建设、经营管理的全过程。经营期限为30年（含建设期），大桥运营后的收入所得，也按双方的投资比例进行分配。期满后，全部设施无偿移交给市政府。工程自1995年5月18日开始施工，整个工程提前一年半竣工。大桥建成通车后，已取得了良好的经济效益和社会效益。据全国12家商业银行的负责人考察后估计，刺桐大桥的市值已达15亿元。 2021/9/12 * 3.6 TOT（T