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美国住房金融机构及市场及次贷危机传导 摘要：通过对美国住房金融体系建立与运营过程的历史考 察，从住房金融机构体系构成、住房金融产品的两级市场及 后二级市场的结构化、工程化过程，展示了一级市场住房抵 押贷款的信用风险是如何通过资产抵押支持证券（MBS）、信 用债务担保证券（CDO）以及信用违约掉期（CDS）这些金融 衍生品，先把住房贷款机构的局部风险放大传递到美国整个 金融系统形成系统风险，再传递到全球金融系统形成了世界 金融危机。这说明美国经济制度的主体已经从制造业资本主 义经济制度转化为投机金融资本主义经济制度。 关键词：美国；住房金融机构；金融衍生品；次贷危机; 金融危机 中图分类号：F830. 99 文献标识码：A文章编号： 1007-2101 （2012） 04-0088-04历史显示，世界上任何一个 大国，当其工业化处于迅速将农民转化为产业工人的时期， 住房都会成为政府必须要高度重视并事前进行制度设计的 重大民生问题，而其中金融制度的支持又是关键。最早的住 房金融机构，是1776年左右英国工业之都伯明翰建立的住 房合作社，即后来转变为会员合作性的住房储蓄银行。20世 纪30年代前的美国，住房金融机构就是这样的会员合作型 的储蓄贷款协会（SLs）以及一部分按揭银行。按揭银行是 美国西部大开发的产物，一些金融代理机构向东部的金融和 保险机构发行债券筹资，到中西部发放住房抵押