(2013年金融工程与衍生品策略会)动态因子择时模型：因子的智能化配置.pdfVIP

动态因子择时模型：因子的智能化配置 国泰君安证券2013年金融工程与衍生品策略会 1 投资要点 因子权重设置是Alpha模型中最重要的环节之一  多因子Alpha模型最关键的是因子的选择与因子权重的设置。因子的权重反映的是对因子未来有效性 的预测与风险的评估  动态设置因子权重能够解决因子阶段性有效/失效、因子有效性风险、因子的多重共线性、因子权重分 散性等诸多问题 通过最大化因子组合IR得到动态调整的因子权重  动态因子择时模型建立的目的是为了提高组合的信息比率，也即在控制主动风险的前提下获取更高主 动收益  通过理论推算，可以将因子组合的信息比率表示为各个因子IC与因子权重的函数。在每期通过最大化 该信息比率，从而求得最优的动态因子权重。 因子动态优化组合全面战胜静态等权组合  我们利用10个因子构建Alpha 因子模型，所用股票池为历史中证800成份股，选取时间段为2008年初至 2013年7月，月度换仓，构建现金中性、行业中性多空组合。因子动态优化（FDO ）组合相比因子静