(2013年金融工程与衍生品策略会)杠杆ETF收益获取之道--ETF进入新时代 .pdfVIP

杠杆ETF收益获取之道 ——ETF进入新时代 国泰君安证券2013年金融工程与衍生品策略会 1 投资要点 核心观点  杠杆ETF能够在短短数年内成为海外ETF市场最具活力的产品，一方面是ETF市 场拓展正由“树旗策略”向“以用户需求为导向”转变的大背景使然，另一方 面也源自其产品设计所赋予的高流动性以及对冲交易功能。  国内目前普遍关注复利回报效应（“波动率衰减特征”）所导致的杠杆ETF收 益偏离现象，但海外市场实践表明，一方面仅在长期持有时起显著作用的复利 回报效应对杠杆ETF的主要参与者影响甚微，另一方面与波动率相联系的这一 特征也正是通过杠杆ETF设计相应交易策略获取收益的丰富源泉。  海外市场杠杆ETF应用除日内折溢价套利、套保以及方向性投机外，建立在对 标的指数波动率预测之上的各类型配对交易是最为主要的投资策略。实证数据 表明此类策略具有较强的可操作性，但从策略具体构建来看，要充分利用“波 动率衰减”在杠杆ETF上的影响构建相应