第三章投资项目单方案的评价.pptxVIP

第三章 投资项目单方案的评价 【本章提要】 3.1 概述 3.2 静态评价指标 3.3 动态评价指标; 第三章 投资项目单方案的评价 本章学习要点： 1、了解单方案评价的概念与作用，熟悉评价指标体系分类，按是否考 虑资金的时间价值划分为静态与动态评价指标，按指标性质划分为时 间性、价值性、比率性等指标。 2、掌握静态评价指标：静态投资回收期、投资收益率指标计算及评价 准则。 3、掌握动态评价指标：动态投资回收期，净现值、年值和将来值，内 部和外部收益率等指标的计算及评价准则。;3.1 概述;3.1.2 单方案评价一般的指标体系——P20;补充 / VS; 基准收益率也称为基准折现率或基准贴现率，是国家、企业或行业或投资者以动态的观点确定的、可接受的投资项目的最低标准收益水平。 基准收益率的确定基础为资金成本与机会成本，必须考虑的因素为投资风险和通货膨胀。; 确定基准收益率的基础是： 资金成本 机会成本 而必须考虑的因素是： 投资风险 通货膨胀 ;关于社会折现率：;3.2 静态评价指标;① 当项目投资开始后各年的净收益均相等时：;（2）投资收益率: 1） 总投资收益率ROI——是指在项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润（EBIT）与项目总投资(TI)的比率。是考察项目单位投资盈利能力的指数。 按定义：;（2）投资收益率: 2） 资本金净利润率ROE——是指在项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年净利润或运营期内年平均净利润（NP）与项目资本金(EC)的比率。是表示项目资本金盈利水平的指标。 按定义：;;投资收益率(R)优劣;3.2.2 投资利润率和投资利税率——P23 ;（2）投资利税率 ——是指在项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的利润和税金总额与总投资的比率。;（1）基准收益率是企业、行业或投资者以动态观点确定的、可接受的技术方案一定标准的收益水平。这里的一定标准是指（ ）。 A最低标准 B较好标准 C最高标准 D一般标准 正确答案：A? ;（2）关于基准收益率的说法，正确的有（ ）。 A 测定基准收益率不需要考虑通货膨胀因素 B 基准收益率是投资资金获得的最低盈利水平 C 测定基准收益率应考虑资金成本因素 D 基准收益率取值高低应体现对项目风险程度估计 E 债务资金比例高的项目应降低基准收益率的取值 正确答案：BCD?? 参考解析：基准收益率需要考虑通过膨胀的因素；债务比例高的项目应提高基准收益率的比值。 ;（3）以下哪些属于投资收益率的优点（ ）。 A 投资收益率(R)指标经济意义明确、直观 B 投资收益率(R)指标计算简便 C 在一定程度上反映了投资效果的优劣，适用于各种投资规模 D 没有考虑投资收益的时间因素 E 指标的计算主观随意性太强，正常生产年份的选择比较困难 正确答案：ABC 参考解析：DE属于投资收益率的缺点。 ;（4）某项目建设投资为1000万元，流动资金为200万元，建设当年即投产并达到设计生产能力，年净收益为340万元。则该项目的静态投资回收期为（ ）年。 A 2.35 B 2.94 C 3.53 D 7.14 正确答案：C? 参考解析： ;课后作业： ;3.3 动态评价指标; 实际应用时，可根据现金流量表中的净现金流量的现值，用线性内插法近似计算——;课后作业： ;3.3.2 净现值、年值和将来值 ;# [辅助指标] 净现值率NPVRNet Present Value Rate ——是指项目净现值与项目全部投资现值之比。 NPVR是考察项目单位投资盈利能力的指标。 按定义：;（2）年值AVAnnual Value ——是指按一定的折现率，把项目计算期内各年的净现金流量折算成与其等值的各年年末的等额支付系列，该等额值即为年值。;（3）将来值FVFuture Value ——是指按一定的折现率，把项目计算期内各年的净现金流量折算到计算期末（第n年末）的合计值。;3.3.3 内部收益率和外部收益率 3.3.3.1 内部收益率IRR(Internal Rate of Return);计算：线性内插 设 ，若得 ；再设