第九章资金筹集与运用.pptxVIP

9.资金的筹集与运用;传统的融资方式是一个公司主要利用自身的资信能力安排融资。外部资金拥有者在决定是否投资或是否提供贷款时的主要依据是公司作为一个整体的资产负债、利润及现金流量状况，对具体项目的考虑是次要的。 项目融资是为一个特定项目所安排的融资，贷款人在最初考虑安排贷款时，以该项目的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，以该项目资产抵押作为贷款的安全保障。如果项目的经济强度不足以保障贷款安全，则贷款人可能需求借款人以直接担保、间接担保或其它形式给予项目附加的信用支持。;项目融资与传统融资的图示比较;项目融资与传统融资的比较;案例： 某省电力有限责任公司现有A、B两个电厂，为满足日趋增长的供电需要，决定增建C厂。增建C厂的资金筹集方式有两种： 第一种：借来的款项用于建设C厂，而归还贷款的款项来源于A、B、C三个电厂的收益。如果C建设失败，A、B两厂的收益将作为偿债的担保。这时贷款方对电力公司拥有完全追索权。 第二种：借来的款项用于建设C厂，而归还贷款的款项仅限于C厂建成后的收益。如果C建设失败，贷款方只能从清理C的资产中收回一部分，不能要求用A、B两厂的收入来归还贷款。这时贷款方对电力公司无追索权。或者只要求电力公司把其特定的一部分资产作为贷款担保，这时可称贷款方对电力公司拥有有限追索权。 ;传统融资方式的特点;项目融资的适用范围;9.3项目融资; 迄今为止还没有一个公认的定义 广义：凡是为了建设一个新项目或是收 购一个现有项目以及对已有项目进行债务重组所进行的融资活动，均可称为“项目融资”。 狭义：专指具有无追索或有限追索形 式的融资活动称为项目融资。;追索：也称完全追索，是指贷款人在借款人未按期偿还债务时，要求借款人用以除抵押资产之外的资产偿还债务的权利。 有限追索：是指贷款人可以在某个特定阶段或者规定的范围内，对项目的借款人追索，除此之外，无论项目出现任何问题，贷款人均不能追索到借款人除该项目资产、现金流量以及所承担义务之外的任何财产。 无追索：是有限追索的特例，即贷款人对借款人的追索仅依赖于项目本身的经济强度。;项目融资定义的其他表述;项目融资定义的其他表述;项目融资定义的其他表述;项目融资的特点;项目融资的作用;项目融资的参与者;项目融资参与者之间的基本合同关系;完成项目融资的阶段与步骤;项目融资成功的条件;项目融资的基本要素;二、项目投资结构;投资结构设计考虑的主要因素;1.公司型合资结构;公司型合资结构的优缺点;简单的公司型合资结构;收购新西兰钢铁联合企业的合资公司结构;2.普通合伙制结构;合伙制结构的特点;采用普通合伙制的项目投资结构;通过项目子公司建立的普通合伙制;采用合伙制结构进行项目融资的优缺点;有限合伙制结构;有限合伙制项目投资结构;有限合伙制结构的吸引力所在;3.契约型合资结构;契约型合资结构的优缺点（适用于产品“可分割”的项目）;简单的契约型合资结构;4.信托基金结构;信托基金结构的特征;典型的信托基金投资结构;信托基金结构的优缺点;投资结构对项目融资安排的影响;三、项目融资结构;投资者直接安排项目融资(一);投资者直接安排项目融资(二);投资者直接安排项目融资的优点;投资者直接安排项目融资缺点;通过项目公司安排项目融资;通过项目公司安排项目融资的优点;通过项目公司安排项目融资的缺点;以设施使用协议为基础的项目融资;以杠杆租赁为基础的项目融资;杠杆租赁项目融资的优缺点;BOT模式;BOT概念模型;9.4资金成本与资本结构 ;资金成本与资本结构 ;资金成本与资本结构 ;;;资金成本与资本结构; ⑤租赁成本：企业租入某项资产，获得其使用权就要定期支付租金，租金列入总成本。;⑦综合资金成本 一旦各种来源的货币支付资本成本求出来后，就可以把这几种成本结合起来，从而得到公司的平均或实际资本成本;资金成本与资本结构;资金结构分析的内容: 总资金结构:无偿资金、有偿资金、准股本、负债融资分别占总资本的比例 资本金结构:政府股本、商业投资股本占比 国内股本、国外股本占比 负债结构:短期信用、中期借贷、长期借贷占比 内外资借贷占比