第十章收益分配.pptxVIP

;收益分配的基本原则及确定收益分配政策时应考虑的因素、股利基本理论;第十章 收益分配;第一节 收益分配概述;;依法分配原则 资本保全原则 妥善处理分配与积累关系原则 兼顾各方利益原则 同股同权、同股同利原则（投资与收益对等原则） 无利不分原则 ;股利分配的基本理论;第二节 股利政策;法律约束因素——资本保全约束、资本积累约束、 偿债能力约束、超额累计约束 ;股利政策 影响因素;股利政策的基本类型;在公司有着良好的投资机会时，根据拟投资项目的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本数额，并优先从当期利润中留用，剩余的利润才可用于股利分配。 ;步骤：;例：公司税后盈余为1000万元，拟投资项目的目标资本结构为2/3通过权益筹资，1/3通过债务筹资。针对以下投资项目的不同需求，确定股利分配数额。;股利;优点：保持最佳资本结构， 降低资本成本;2.固定股利或稳定增长股利政策——;金额;优点：　　1．向投资者传递公司经营良好的信息，有利于减少投资成本，稳定股价。　　2．受到依靠股利收入的人的欢迎。　　3．消除投资者内心的不确定性，有利于股价上升。缺点：　　1．股利支付与公司盈利相脱节。　　2．财务负担重。 适用于：经营比较稳定的企业。;3.固定股利支付率政策（定率股利政策）;金额; 优点：　　1．股利与公司盈余密切配合，体现了多盈多分、少盈少分和不盈不分的原则。　　2．公司每年留存固定比例的盈余，有利于稳定企业支付能力。　缺点：　　1．传递的信号可能对公司发展不利。　　2．公司可能会面临较大的财务压力。 3. 缺乏财务弹性。 4. 难以确定合适的股利支付率。 适用于：稳定成长的公司或公司财务状况稳定的阶段。;公司先设定一个较低的正常股利额，公司按此支付股利，当企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。;金额;　优点：　　1．股利政策有较大的灵活性，既不会给公司造成较大的财务压力，又保证股东定期得到一笔固定的股利收入，使其具有一定的稳定性；　　2．在适当的情况下，可以向股东支付额外股利。　　缺点：　　1．仍然缺乏稳定性，额外股利的发放时有时无；　　2．如果额外股利的长时间发放一旦终止，将造成公司“财务状况”逆转的负面影响，以至于造成股价下跌。;公司发展阶段与股利政策的选择　　 ;第三节 股票分割和股票回购;一、股票分割;;例： 某企业以每股5元的价格发行了10万股普通股，每股面值为1元，本年盈余为22万元，资本公积余额为50万元，未分配利润余额为140万元。 （1）若企业宣布发放10%的股票股利，即发放1万股普通股股票，股票当时的每股市价为10元，则从未分配利润中转出的资金为10万元。股票股利对企业股东权益构成、每股账面价值、每股收益的影响如下表所示。 ;发放股票股利对每股收益的影响 ; 实施股票分割对每股收益的影响 ;;;二、股票回购;;（二）股票回购的负面影响