最新商业养老保险行业深度分析报告.pdfVIP

正文目录 第一支柱：基本养老保险——覆盖范围广、但可持续压力大5 覆盖范围广，最基础保障 5 中美对比，看中国基本养老保险发展差距6 统筹层次低，强制性有限6 发展不充分，可持续性压力大 6 替代率下行，收益率偏低，福利保障兼顾社会公平8 第二支柱：企业/职业年金——发展不平衡，税收优惠推动不足10 发展深度低，尚未发挥支柱作用 10 企业年金覆盖有限，总体发展不平衡 11 投资效果有限，收益率波动明显 13 采用 EET 个税递延模式，税收优惠力度不足14 第三支柱：商业养老保险——税延试点在即，政策支持完善体系 16 第三支柱发展空间广阔16 人口老龄化推动养老保险需求提升16 渗透程度处较低水平，政策推动行业成长 16 商业养老保险严重缺位，海外经验树发展典范17 税延型养老保险激发消费新活力 17 美国：IRAs 计划，养老保险体系的重要补充18 加拿大：退休与储蓄双线并行发展19 韩国：个人养老计划缴费与收入无关 21 国内探索：商业养老机构试水养老地产21 政策支持打造商业养老险体系24 政策明确目标，同步利好产品端与投资端业务发展24 税延养老险短期预计带来千亿增量资金，新业务价值率有一定提升 24 投资建议 26 风险提示26 图表目录 图表1： 全文逻辑图 4 图表2 ： 城镇职工基本养老保险计划与城乡居民养老计划基本情况5 图表3 ： 公务员退休金计划基本情况5 图表4 ： 全国基本养老保险基金累计结余及增速变化 5 图表5 ： 基本养老保险覆盖人数不断增加5 图表6 ： 我国基本养老保险收支体系6 图表7 ： 美国OASDI 统筹层次 6 图表8 ： 中国基本养老保险深度低于美国7 图表9 ： 1990 年以来基本养老保险基金收入与支出同比增速7 图表10： 城镇职工基本养老保险征缴收入低于基金支出7 图表11： 中美基本养老保险征缴收入在基金总收入占比8 图表12： 财政对基本养老保险基金的补助逐年增加8 图表13： 我国基本养老金替代率逐年下降8 图表14： OASDI 最高年收入限额逐年提高 9 图表15： 我国企业年金发展历程10 图表16： 公司缴费部分权益归属分配参考案例 10 图表17： 企业年金基金累计结存及同比增速11 图表18： 2007 至2017 年商业保险公司受托管理资产11 图表19： 建立企业年金的公司数及同比增速12 图表20 ： 企业年金覆盖职工数及同比增速12 图表21 ： 2016 年主要OECD 国家企业年金计划覆盖率 12 图表22 ： 2016 年我国企业年金资产及账户数地区分布情况 12 图表23 ： 2007-2016 年全国企业年金运行情况 13 图表24 ： 2008-2016 年全国企业年金基金投资组合收益率13 图表25 ： 2016 年全国企业年金基金投资组合收益率 R 分布13 图表26 ： 2016 年主要OECD 国家企业年金计划收益率情况14 图表27 ： 主要OECD 国家税收优惠模式14 图表28 ： 1982 至2015 年全美 DB 与DC 账户总额14 图表29 ： 1995 至2016 年美国401 （k）、457 和403 （b）三大DC 账户余额15 图表30 ： 65 岁及以上人口占比逐年增加16 图表31 ： 老年人口抚养比快速提升 16 图表32 ： 我国保险深度加速提高17 图表33 ： 我国保险密度尚处低位17 图表34 ： 2007-2017Q3 我国商业养老保险保费收入及保险深度17 图表35 ： 1995 至2016 年美国 IRA 账户资产及占GDP 比重 17 图表36 ： 1981 至2015 年全美 IRA 账户总额18 图表37 ： 1975 年至今 IRA 计划年注资上限的上浮情况 18 图表38 ： 2012 年IRA 账户持有人缴纳退休金情况占比19 图表39 ： 1974 至2016 年私人领域注册制养老金