资本市场投资风险与控制.ppt

第二讲： 资本市场投资风险与控制 主要问题 一、什么是资本市场投资风险 二、恰当的风险意识 三、资本市场风险的表现 四、资本市场风险的识别 五、资本市场投资风险的控制 一、投资风险的内涵 投资的风险是指投资者的投入损失和不能获得预期收益的可能性 正常投资结果无非三种： 一是获得了预期收益 二是投入与产出持平 三是投资结果失败或产出抵不上投入 二与三都可认为是风险 树立一个资金成本的概念 二、恰当的风险投资意识 客观地认识风险 风险与收益通常成正比 理论上风险越大，期望收益越大，大量的损失机会也越多；风险越小，期望收益越小，大量损失的机会也就越少 实践中时常会出现偏差 收益 y y1 y0 0 x1 z 风险 风险与收益的关系图 .guba.eastmoney./ 资本市场上不合理价差会自然生灭 价格围绕价值运行状态 偏左 正常 … … 正常 偏右 二、恰当的风险投资意识（续） 熟知资本市场风险的特点 广泛性、模糊性、损失性、收益性 事先评估风险的代价 敢于承担有价值的风险：用投资的心理去做投机生意（600694大连商场,601088中国神华） 回避代价过大的风险：切忌不要用赌徒的心理去投资（ST星美） 尊重个性特点去面对风险 乐观主义者——激进一些 悲观主义者——保守一些 案例：谁把中航油送上了断头台？ 三、资本市场风险的表现 来源上分： 市场运行风险 不可遇见的环境影响风险：经营环境的变动带来负面影响（股指期货的推出,福岛核电事故） 道德风险 人为制造的风险：信息不对称下制造的陷阱（000758中色股份,西藏发展） 逆向选择 改变正常运行轨迹：目标仅定在做损人利己的事 三、资本市场风险的表现（续） 从影响面上看： 系统风险 购买力风险 利率风险 汇率风险 宏观经济风险 社会、政治风险 市场风险 法律法规风险 由于共同的因素所引起 影响所有投资项目的收益 不可能通过操作的多样化来回避或消除 三、资本市场风险的表现（续） 非系统风险 经营风险 (东方电气) 违约风险 (力拓入股) 商业风险 (汽车类股份) 操作性风险(苏州恒久) 流动性风险（OTCBB市场,国内大宗商品期货） 财务风险 (*ST锌业) 信息风险(深宝安) 由于特殊因素所引起 只影响某种投资项目的收益 可以通过投资项目的多样化来消除或回避 三、资本市场风险的表现（续） 或有事项风险 未决诉讼 （美国高盛） 担保 应收票据贴现（远期支票） 未决索赔 投资失败 （中国平安） 高龄应收账款及其他应收款（四川长虹） 存在于个别公司之中 可能会发生 可分散投资回避 四、资本市场风险的识别 系统性风险的识别 国民经济增长率 国内投资动向 信贷资金供给 消费资金与个人消费支出的变化 利率与通货膨胀率 政府财政收支 政府经济政策 一国基本政治因素的状况 四、资本市场风险的识别（续） 非系统性风险的识别 企业因素分析与风险识别 市场操作因素分析与风险识别 案例：资本市场上“丐帮”一族ST公司重组的六大花招 只有永远的利益，没有永远的朋友。 五、资本市场投资风险的控制 四大原则： 回避风险原则 ：君子不立危墙之下(东京电力) 减少风险原则 ：做好功课 留置风险原则：对冲原理的运用（锁仓） 分散风险原则：鸡蛋不放在同一个栏子里 渡不过冬天，春天与你无关！ 五、资本市场投资风险的控制（续） 资产组合的风险： 多种资产的收益率之间的相关关系：可能是正相关，可能是负相关，也可能是不相关。 正相关关系越强，通过组合投资降低风险的程度就越低；负相关关系越强，通过组合投资降低风险的程度就越高 五、证券投资风险的控制（续） 五、资本市场投资风险的控制（附录） 股市操作风险控制忠告： 生存永远第一，任何可能影响这一原则的操作都要坚决放弃！ 不要轻易亏钱，每一次的成功，只会使你迈出一小步。但每一次失败，却会使你向后倒退一大步。 勇敢止损。当你不知道该不该止损时，问问自己，假如你现在有现金，你会不会敢于买入。答案否定时就卖出！ 君子不立危墙之下，顺势而为，常胜之基础。交易之道的关键，就是持续掌握优势。 补仓绝对不是减少风险的发办法。不要轻易补仓，一只在中长期下降趋势里挣扎的股票，任何时候卖出都是对的，哪怕是卖在了最低价上。 赢家之道，学会等待。现金为王是资本市场永恒的道理。有机会就捞一票，没机会就观望，离开。 买入要犹豫，卖出要坚决。 六、如何看待当前我国股市的风险(附录) 经济与政治环境上：稳定，但经济形势前景并不乐观。股市受这些因素影响，但相关性不是很高 投资者行为上：交易价值趋动下，投机是主要的盈利手段。 上市公司：诚信度不高，对投资者回报意识差 法律环境上：相应的法律法规在不断完善中，但法的力度弱及执法