资本市场新发展与企业改制上市.pptx

资本市场新发展与企业改制上市　目录一、大多数企业为什么一定要选择上市二、资本市场新制度与历史性的机遇三、中小企业板基本情况四、如何选择适合自己的市场五、国内发行审核主要关注点六、关于改制上市的几点意见中兴通讯与资本市场一起成长利用资本市场： cisco业绩增长神话收购业内优秀的小企业，不断的收购整合；收入不断增长，利润稳步提升；股价迅猛上升，收购能力持续防大形成良性成长循环机制 做大做强，资本市场必不可少现在一些全球顶尖的国际大公司，如美国的微软、英特尔等公司，无不是借助资本市场的力量，从名不见经传的中小企业发展而来的。美国微软公司在1986年上市时收入不足2亿美元，到了2004年已达到了368亿美元，上市十六年间收入增长了180多倍。中国的海尔、万科等公司，也是在发行上市后得到长足发展，成为国民经济行业的排头兵。海尔原是一个乡镇企业，1993年公开发行股票时主营业务收入仅为6亿多元，2004年时增长到了153亿元，十一年间增长了25倍，购并市场的不断发展，企业必须选择上市中国企业境外收购、 外资中国收购、 国内并购活动为三大主要国内并购项目来源2005年分别占总并购额的8%、45% 、47%；2006年分别占总并购额的15% 、39% 、46%。 打造百年老店，上市是必然选择管理学家统计，现代企业的生命周期一般是30年左右。华人在世界各地办的企业的生命周期平均是14-21年。典型的跨国公司的生命周期是40-50年。高寿命的企业如德国的西门子公司已存在了150年，美国的杜邦公司已有将近200年的历史规范的公司治理，缓解民营企业的弱点 用人制度上“重内轻外”家族企业受传统的宗法制度影响，用人制度按亲疏远近区别对待，重亲轻远权不愿放权。传内不传外，职业经理人很难进入传承也有误区，子承父业，不管其子女能否胜任，也选择了子女承业。现代企业文化缺欠缺乏企业家精神的企业文化。企业成功某种程度上取决于：一种社会责任感，一种理性科学精神、一种道德观、一种人文精神、一种对职责的恪守和一种真正意义上的企业家精神。缺乏民主决策的企业文化，一人专裁决策，在企业成长的初期有一定的好处，企业在较大规模时，特别在现代信息时代，市场千变万化，家长或个人企业文化，已经不适应时代要求。家族企业资本约束大，风险较大产权结构和融资渠道单一。连带责任风险大。中小企业、家族企业大多是融资企业，一般都是承担无限责任。 企业上市融资的总体战略考虑——企业要不要上市融资？引入国际人才、技术、新产品等合作规范公司治理，降低管理风险引入国际战略或行业投资者股权激励股东股权变现改善现金流量的状况降低资金的成本持续高速发展的平台：新扩建、不断地并购持续再融资的平台提高行业竞争力提升品牌和知名度企业上市融资的决策考虑——企业能不能实现上市？敢不敢上市？财务会计纳税资金问题历史沿革法律法规企业战略规划企业管理其他方面结论：企业上市，长期发展的必然选择发行上市是所有有志做大做好的企业家的唯一可取选择任何公司组织都面临走上发行上市的公平机会和必然趋势不敢进入资本市场的公司不是健康发展的公司不规划发行上市的企业不是积极进取的企业不通过资本市场融资发展的企业家不是称职的企业家不图发行上市的董事高管不是合格的积极进取的董事高管目录一、大多数企业为什么一定要选择上市二、资本市场新制度与历史性的机遇三、中小企业板基本情况与优势四、如何选择适合自己的市场五、国内发行审核主要关注点六、关于改制上市的几点意见以股权分置为代表的制度性变革使中国资本市场转变到全流通时代，资本市场得到了前所未来的迅速　　发展。资料来源：中国证监会网站发行制度的市场化趋势明显全流通询价制度额度管理指标管理保荐制核准制累积投标定价市场化后期审批制固定市盈率通道制保荐制固定发行价格中期审批制逐步完善的发行与定价机制前期审批制93.04及以前 94 95 96 97 98 99 2001.03 2004.02A股市值占GDP的不断增加，使中国成为全球重要的新兴资本市场，如何充分利用快速发展的资本市场是地方政府与企业都应关心的战略性问题全球不同发达程度国家的股票市值与GDP的比例140%高收入国家中等收入国家100%低收入国家60%20%0199020001985197519801995数据来源：2002年华盛顿《外国直接投资国际研讨会》截止07年10月9日，深沪两地市值总和超过27万亿人民币，约3.6万亿美元，约占GDP的128％，资本市场成为中国现代经济生活的主流。经济高速增长：潜在上市资源丰富 改革开放20多年来，我国年均GDP增长达9.4%。截至去年底，我国国有及规模以上（产品销售收入在500万元以上）工业企业达20多万户，其中五分之一为有限责任公司和股份有限公司国家科技部统计，截止到2