项目评价方法实物期权法.pptxVIP

基于博弈的实物期权定价方法研究 一.相关理论解释（1）实物期权的概念 传统的项目评价方法是NPV法，它在评价项目时忽视了项目的经营柔性价值。 实物期权方法是针对传统的NPV法在项目评估中的不足而产生的，用来评价项目的经营柔性价值。OAI 以一个投资项目A为例：1）如果A是单阶段的，那么不存在实物期权，我们用NPV法评价它的项目价值。 项目判定准则： 项目可行 项目不可行 2）如果A是多阶段的，那么存在项目的实物期权价值。 企业在P点可以根据市场的形势决策是继续投资，还是增加投资，减少投资，或者放弃项目，这种权利也是有价值的企业在O点进行投资时，除了获得项目未来的收益现值外，还获得了包括在P点决策权利的价值OPA投资者在P点拥有的这种权利，我们将它定义为实物期权！！！（2）随机过程1）随机变量 某个变量X，其可能的取值为X1，X2，X3，那么X为一个随机变量。2）随机过程 随机过程指与时间有关的一簇随机变量，在每个时间点上其取值都是一个随机变量。例如西安的气温.2）三种常用的随机过程(1）维纳过程 花粉在水分子的撞击下所作的无规则运动，通常用 表示，并且 。(2)几何布朗运动 将维纳过程推广到更复杂的过程，最简单的推广就是带漂移的布朗运动： 其中， 为漂移率， 为标准差，