风险与收益培训课件.pptxVIP

第三章 风险与收益;第一节 风险;什么是风险：一个例子;什么是风险：一个例子;案例分析;一、风险的定义(P57);二、风险的分类(P58);三、风险的衡量;三、风险的衡量;三、风险的衡量;三、风险的衡量;三、风险的衡量(P58-63);三、风险的衡量;三、风险的衡量;三、风险的衡量;三、风险的衡量;三、风险的衡量;三、风险的衡量;三、风险的衡量;三、风险的衡量;三、风险的衡量;三、风险的衡量;三、风险的衡量;三、风险的衡量;三、风险的衡量;四、收益的含义;四、收益的含义;五、风险报酬;美国不同投资机会的风???与收益关系(1926-2008);六、效用与风险;答案背后的内容;效用;第二节 资产组合理论;;二、组合与风险的分散化;问题;答案;答案;答案：;结论：;投资者喜欢选择一个具有高期望收益，低标准差的投资组合(portfolio)。我们需考虑如下问题： (1)每个证券的期望收益与由这些证券构成的投资组合的期望收益之间的相互关系； (2)每个证券的标准差、这些证券之间的相互关系与由这些证券构成的投资组合的标准差之间的相互关系。;组合的期望收益;三、证券组合理论的均值标准差模型;组合的方差和标准差;组合的方差和标准差;组合的方差和标准差;分析得出的结论是: 当两种证券构成投资组合时，只要 1，组合的标准差就小于这两种证券各自的标准差的加权平均数。 换言之，只要两种证券的收益之间的相关系数小于1，组合多元化的效应就会发生作用（组合的标准差小于组合中各个证券标准差的加权平均数。 ） 组合的扩展：在由多个证券构成的组合中，只要组合中两两证券的收益之间的系数小于1，组合的标准差一定小于组合中各个证券的标准差的加权平均数。;四、有效组合的概念 （教材P71）;五、证券组合有效边界（教材P70）;有效组合边界;问题：;六、无差异曲线（教材P72）;风险回避者无差异曲线的特征;七、最 优 证 券 组 合（教材P72）;八、具有借贷机会时的有效边界（教材P72-73）;八、具有借贷机会时的有效边界;具有借贷机会时的有效边界;具有借贷机会时的有效边界;投资者希望在无风险资产与风险资产组合之间继续投资组合。 直线XBD是通常所说的“资本市场线”(CML），可以看作是所有资产包括风险资产和无风险资产的有效集。 通过按照无风险利率进行借入或贷出，任何投资者持有的风险资产的投资组合都将是点B。;含无风险证券的最优投资组合;含无风险证券的最优投资组合;市场均衡组合 （1）“共同期望假设”是指所有的投资者对收益、方差和协方差都具有“相同的确信”，而不是指所有投资者对风险的厌恶程度相同。 （2）在一个具有共同期望的世界中，所有的投资者都会持有以B点所代表的风险资产组合。 （3）如果所有的投资者选择相同的风险资产组合，就有可能确定这一投资组合。这个组合就是由所有现存证券按照市场价值加权计算所得到的组合，称为“市场组合”。;含无风险证券的最优投资组合;九、风险与报酬的关系模型：资本资产定价模型;资本资产定价模式;风险与报酬的关系模型：资本资产定价模型;资本资产定价模型（教材P76）;资本市场线 （CML）;资本市场线 （CML）;资本市场线 （CML）;资本市场线 （CML）;资本资产定价模型;资本资产定价模型;资本资产定价模型;资本资产定价模型;证券市场线（教材P76）;证券市场线;资本资产定价模型的应用;课堂练习;课堂练习;课堂练习;对β系数的说明（教材P82）;资本资产定价模型的应用;课后作业;本章重点;本章重点;本章重点