20180803-天风证券-天风证券基本面量化视角下的食品饮料行业选股研究（2018-08-03）.pdfVIP

金融工程 | 金工专题报告 金融工程 证券研究报告 2018 年08 月03 日 作者 基本面量化视角下的食品饮料行业选股研究 吴先兴 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516120001 wuxianxing@ 食品饮料行业包括食品以及饮料两个大类。按照中信行业分类，食品饮料 可分为白酒，其他饮料以及食品。其中，其他饮料包括啤酒，葡萄酒，黄 张欣慰 分析师 酒和其他饮料；食品包括肉质品，调味品，乳制品和其他食品。 SAC 执业证书编号：S1110517010003 zhangxinwei@ 行业特征与公司研究逻辑 韩谨阳 联系人 hanjinyang@ 食品饮料行业自身的特性使得行业内容易形成寡头垄断的竞争格局。随着 龙头企业的成长，品牌、渠道的叠加会使得利润进一步向龙头聚集。因而， 相关报告 龙头企业享受到行业集中度提升的红利，强者更强，从而更容易形成高集 1 《金融工程：基于自适应风险控制的 中度的市场结构。 指数增强策略》2018-07-05 在食品饮料各细分行业中，都存在发展初期、成长期、成熟期的发展阶段。 2 《金融工程：基本面量化视角下的医 （1 ）发展初期：行业快速发展，销量、收入均保持快速增长； 药行业选股研究》2018-06-15 （2 ）行业成长期：行业稳定增长，行业内部竞争加剧，以抢占市场为主， 3 《金融工程：基于基础数据的分析师 龙头市占率提升； 一致预期指标构建》2018-04-10 （3 ）行业成熟期：行业增速放缓，市场格局稳定，龙头优势显著，企业竞 4 《金融工程：多因子模型的业绩归因 争转向开发新产品、产品结构升级、费用控制等非价格手段。 评价体系》2018-04-10 在同一时期，各细分行业可能处于不同的发展阶段。 5 《金融工程：风险预算与组合优化》 2018-03-05 食品饮料公司基本面研究注重对产品、渠道、经营管理的分析。 6 《金融工程：哪些行业应该单独选 基本面逻辑的量化实现 股？——基于动态因子筛选的行业内选 预收账款的同比变化可作为对收入水平、渠道力度的衡量指标；应收账款 股实证研究》2018-02-23 周转率可衡量