宏观研究的思路与方法.pdfVIP

投资顾问业务指引(二) 梧桐树下整理 宏观研究的思路与方法 中信证券研究部 诸建芳博士 二00八年 目录 梧桐树下整理 几个概念 实体经济/ 金融领域 宏观研究的思路 投资银行的宏观研究特点 / 国际视野/ 结构分析 / 职业敏感 宏观研究的方法 计量分析 / 逻辑推理 / 实地考察 几个案例 2 宏观经济体系：实体经济 梧桐树下整理 消费 投资 总需求 净出口 GDP 通胀/通缩 资本 总供给 劳动 技术 3 宏观经济体系：金融领域 梧桐树下整理 •货币供应：Fisher方程 M*V=P*Q •货币创造： 存款1→贷款1→存款2 →贷款2 →…… •央行的职能：控制货币供应，保持币值稳定 具 工 策 政 大 三 公开市场操作：渐成主流。如央票、债券。 再贴现、再贷款：央行作为最后贷款人 法定准备金率：大规模影响货币，但无法进行“微调” 4 目录 梧桐树下整理 几个概念 实体经济/ 金融领域 宏观研究的思路 投资银行的宏观研究特点 / 国际视野/ 结构分析 / 职业敏感 宏观研究的方法 计量分析 / 逻辑推理 / 实地考察 几个案例 5 投资银行的宏观研究 梧桐树下整理 ——学术机构的宏观研究 ——政府部门的宏观研究 ——投资银行的宏观研究 宏观 • 判断经济走势、坚定市场信心 如预测今年经济继续快速增长 策略 • 预测宏观指标、提供分析基础 自上而下 汇率6.82 （航空）、投资26.2% （工程机 械）…… 行业 • 发掘经济热点、点明投资思路 从要素价格重估的走势推出三大投资热点：行 企业 业龙头、装备制造、消费