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PAGE PAGE 21 A股上市公司购并与企业价值问题研究 摘要：近年来，越来越多的上市公司通过并购来帮助自己实现规模扩张、提高企业竞争力、调整产业结构、优化资源配置。随着全球经济化趋势的加剧，以及改革开放、社会主义市场经济制度的建立，各个领域的并购交易活动日趋频繁。同时并购活动对企业价值的影响是巨大的，但是目前许多人都没有真正的了解并购对企业价值的影响所在。所以本文将通过中国软件并购的实际案例进行分析，从而了解并购对企业价值的影响，然后得出相关结论和改进措施。 关键词：并购、企业价值、并购绩效 Research on A-share listed company MA and enterprise value problem Abstract: In recent years, more and more listed companies help themselves realize scaling expansion, enhancing the competitiveness of enterprises, adjusting industrial structure, optimizing the allocation of resources through mergers and acquisitions. Since the global economic trends, as well as the reform and opening up,?the establishment of the socialist market economy system,?ma activities become increasingly frequent in various fields. And the effect of ma activities on the enterprise value is huge, but many people dont really understand the effects of mergers and acquisitions of enterprise value.So through the analysis of actual case of China software’s acquisition ,we will understand the impact of mergers and acquisitions on enterprise value, and then draw relevant conclusions and improvement measures. Keywords: mergers and acquisitions, enterprise value, the ma performance 一、导论 （一）研究背景 进入20世纪90年代以后，国内外都处于企业购并的高潮期，直至今日，购并的热潮没有丝毫的减退，相反呈现出规模更大、交易金额不断上升、范围更为广泛、几乎涉及到了各个行业的现象。 图1 2007-2013年并购总额以及并购案例数 从图1可以看到从2007年到2013年并购总额基本上呈上升趋势，且2013年的的并购总额是2007年的3倍左右，同时案例数大约是2007的6倍左右。这些十分振奋人心的高数额的购并金额与巨大数量的购并案例引起了学术界和企业界的广泛关注，很多学者与企业家纷纷投入其中，包括对购并过程中的技术操作以及购并的理论研究等等。很多企业购并的初衷是希望获得更大的效益，简而言之就是提升企业价值。可是绝大数量的购并案例并不等于巨大数量的成功购并，购并对企业价影响是怎样的？如何购并才能实现并购的初衷？这些是一直困扰着我们的问题，所以这是一项很有意义的课题与工作。 （二）研究意义 当前越来越多的企业陆续将公司购并作为自身发展的一种重要策略，但是很多人并不是很明确并购对企业价值的影响，同时并购后企业的整合活动也容易被忽略。所以通过对企业价值的影响的研究，可以帮助企业在并购前认真仔细，有目的地规划、以优惠的价格实现购并交易、通过购并后的整合实现企业价值的增值；有助于提高管理层的企业价值管理意识，帮助企业管理者避免因盲目追求规模而忽视效益的短视行为；通过了解购并过程中企业价值的变化，有利于投资者对相应的资本作出更好的配置，实现企业既及时的获得资本又保护了投资者的利益。同时也使投资者获得真正的收益，从而实现公司与投资者的双赢；有助于政府部门更好的了解行业发展的实际情况，从而制定和实施更为合理的政策并引导各行业参与者公平合理的竞争和规范市场、促进市场的健康发展。 （三）研究目的、内容和方法 1、 研究目的 本文在对前人的研究理论和