2021钢铁行业投资策略.pptx

2021钢铁行业投资策略01 02 03行业基本面分析板块全年排名仍靠后2020年钢价呈现震荡上涨态势钢企盈利能力恢复较好驱动因素梳理全球复苏，美元弱势，带动大宗商品上涨高端装备进入高景气度区间行业兼并重组有望继续推进估值分析处于历史偏低区域未来驱动因素可期目录C O N T E N T S04看好标的三个选股方向钢铁关注组合4尽管经过11月份的上涨，但板块全年排名仍靠后2020年钢价先跌后涨，整体呈现震荡上涨态势经济复苏下，钢企盈利能力恢复较好与市场观点的不同点01Partone行业基本面501 行业基本面尽管经过11月份的上涨，但板块全年排名仍靠后：年初至今，钢铁行业涨幅为4.31%，申万一级行业排名第25位（倒数第11位），落后沪深300指数15个百分点。St抚钢、沙钢、永兴材料、中信特钢等特种钢厂涨幅居前，宝钢、华菱等盈利能力等盈利能力较强的企业表现也突出，而与基建和房地产相关的、部分竞争激烈的区域钢企表现相对较差。95%添加标题601 行业基本面2020年钢价先跌后涨，整体呈现震荡上涨态势。从最近十年来看，当前价格仍处于2017-2018年供给侧改革的价格高位。分品种看，今年的汽车用钢冷轧板表现强势，拉动热卷和螺纹钢等品种的上涨。截止12月11号，冷轧、热卷和螺纹钢报价分别为5500元/吨、4600元/吨和4150元/吨。95%资料来源：Wind，国家统计局，浙商证券研究所 资料来源：Wind，国家统计局，浙商证券研究所701 行业基本面经济复苏下，钢企盈利能力恢复较好：2020年前三季度，全行业净资产收益率为5.53%，最高的为方大特钢，中信特钢、华菱钢铁和久立特材居前。尽管主营业务收入和净利润增长率同比涨跌不一，但销售净利率和毛利率表现较好，资产负债率大部分下降到60%以下。95%代码600507.SH 002443.SZ 000708.SZ净资产收益率(%) 19.9818.1016.74销售毛利率(%) 22.1417.5717.67销售净利率(%) 12.8214.027.90主营业务收入增长率(%) 净利润增长率6.87 17.21-4.69 191.950.40 4.23资产负债率(%) 41.5423.6365.74简称方大特钢金洲管道中信特钢华菱钢铁久立特材000932.SZ002318.SZ16.1915.3915.6629.086.3115.392.409.2039.0841.5758.6441.78添加标题000717.SZ 韶钢松山 14.38 11.35 5.39 3.87 -6.00 53SH 柳钢股份 10.86 7.43 3.32 5.82 -16.72 58SZ 三钢闽光 10.24 11.91 5.62 -4.99 -40.86 51SH 南钢股份 10.14 12.15 6.13 5.25 -15.52 51SZ 沙钢股份 8.68 12.07 7.76 4.64 16.96 37SH ST抚钢 8.65 19.62 8.58 7.69 132.57 44SH 新钢股份 8.50 5.69 3.69 25.66 -28.71 54SH 武进不锈 8.03 20.21 10.75 1.57 -22.89 29SZ 永兴材料 7.25 12.60 7.03 -1.63 -29.66 29SZ 新兴铸管 6.70 13.89 4.89 -1.78 10.55 54SH 宝钢股份 4.39 10.81 4.37 -7.77 -12.86 45.34指数均值（整体法）5.53 10.89 3.75 -0.55 -12.32 57.28资料来源：Wind，浙商证券研究所8行业基本面行业指标年度变化2020年1-10月8.74亿吨10.8亿吨同比5.50%6.50%2020年1-10月，我国粗钢产量8.74亿吨，同比增长5.5%。钢材出口4442万吨，同比下降19.3%钢材进口1700万吨，同比上升73.9%中国粗钢产量中国钢材产量中国生铁产量 7.4亿吨 4.30%钢材出口数量 4442万吨 下降19.3%钢材进口数量 1700万吨 上升73.9%房屋新开工面积 18亿平米 下降2.6%房屋竣工面积 4.9亿平米 下降9.2%销售面积 13.3亿平米 持平汽车销量 1969万辆 下降4.7%造船新接订单 1980万载重吨 下降6.6%挖掘机销量 26.4万台 34.50%资料来源：Wind，国家统计局，浙商证券研究所 资料来源：Wind，国家统计局，浙商证券研究所9行业基本面与市场看法的不同点