创业板上市公司价值成长性评价研究.docVIP

PAGE PAGE 35 创业板上市公司价值成长性评价研究 摘要 我国创业板市场备受瞩目，创业板上市公司成长性一直是学者们研究的热点问题。本文从上市公司成长性出发，首先对相关文献进行了梳理，然后选取我国2013年、2014年以及2015年在创业板上市数据齐全的公司为研究样本，从盈利能力、资产运营能力、抗风险能力以及扩展能力4个方面选取了9个财务指标，运用因子分析，提取了三个主要影响因子，分别命名为盈利能力因子、运营能力因子以及良性扩张因子，建立了成长性评价模型，并利用该模型对三年的样本公司计算出成长性得分并进行排名。对样本公司三年的平均成长性得分进行对比分析，得出创业板上市公司平均成长性在逐年提升的结论。然后，本文选取了2015年样本公司成长性前十名与后十名的两组公司进行业绩比较，发现成长性排名较前的公司业绩明显好于排名较后的公司，由此证明了本文模型的可靠性。最后把三年样本公司数据按成长性得分分为高低中三组，分别建立了针对三个主要因子的简单线性回归，结果发现三个主要因子与成长性水平均呈现正相关。 关键词：创业板；成长性；因子分析；回归检验 Abstract Our GEM market is highly anticipated and the growth of listed companies has been a hot issue by scholars. This paper take the growth of companies listed in GEM as the starting point, first take a systematic review of related paper, then select sample companies listed in 2013, 2014 and 2015, select nine financial indicators from the four areas of profitability, operation, ability to resist risks, expansion capacity, using factor analysis method to extract three main growth factors which were named as factor of profitability, factor of operation, and factor of sound expansion, establish of the evaluation of the growth model, using this model calculated growth score and ranking. Then I compare three years’ average growth score and cmpare top ten and down ten companies’ performance, revealing that top ten performance is significantly better than down ten, thus proving the accuracy the established model. Finally, divide sample companies into three groups of high-growth, middle-growth, low-growth, establish simple liner regression models. The results showed that three factors are all positive related with growth in all groups. Keywords: GEM; Growth; Factor Analysis; Regression Testing 引言 关于创业板的上市公司成长性价值研究一直是一个重要的课题。 创业板上市公司主要是一批在我国改革开放以来涌现出来的依靠高新科技发展的中小规模的企业。创业板为这些高新技术企业提供了重要的融资市场，为这些急需资金支持的企业提供了融资渠道。同时在创业板上市公司快速发展的同时为他们的投资者带来了超额收益。投资者与被投资公司的良性循环也为我国的资本市场提供了新的活力。 我国创业板市场于2009年10月开市，其设立的主要目的与NASDAQ市场一样为我国的高新技术企业和高成长性但缺乏资金的中小企业提供资金支持。美国NASDAQ市场培养了一批现如今的科技巨头，比如谷歌、苹果、微软等。故我国的创业板上市公司也将是我国未来经济发展的中