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实验四-组合收益风险计算指导书 实验四-组合收益风险计算指导书 PAGE 实验四-组合收益风险计算指导书 实验四 组合收益风险计算指导书 一、计算单证券、两证券的收益风险 已知股票A和股票B连续12个月的收盘价如图所示，假定在此期间没有支付任何股利，试求每种股票的月收益率、期望收益率、标准差，以及它们之间的协方差和相关系数。如果某个投资组合由30％的股票A和70％的股票B构成，试求该投资组合的期望收益率和标准差。 如图1所示，计算步骤如下： A B C D E F G H 1 股票月收盘价（元） 计算结果 2 月份 股票A 股票B 月收益率 期望值、标准差、协方差及相关系数 3 0 股票A 股票B 项目 股票A 股票B 4 1 % % 月收益率期望值 % % 5 2 % % 标准差 % % 6 3 % % 协方差 % 7 4 % % 相关系数 8 5 % % 9 6 % % 投资组合的期望收益率与标准差 10 7 % % 股票A 股票B 11 8 % % 投资比重 30% 70% 12 9 % % 投资组合的期望收益率 13 10 % % 14 11 % % 投资组合的 标准差 15 12 % % 图1 投资组合期望收益率和标准差的计算 在单元格D4中输入公式＝ “(B4-B3)/B3, 并将其复制到单元格E4，计算股票A和股票B第1月份的收益率。 选取单元格区域D4：E4，将其往下一直填充复制到单元格区域D15：E15， 计算股票A和股票B其他各月的收益率。 在单元格G4中输入公式“＝C9/B9”, 计算A股票的变差系数 在单元格G5中输入公式“=AVERAGE(D4:D15)”，并将其复制到单元格H4，得到股票A和股票B月收益率的期望值。 在单元格G6中输入公式“=COVAR（D4:D15,E4:E15）”，计算股票A和股票B收益率之间的协方差。 在单元格G7中输入公式“=CORREL（D4:D15,E4:E15）”或输入公式“=G6/（G5*H5）”，计算股票A和股票B收益率之间的相关系数。 在单元格G12中输入公式“=SUMPRODUCT（G4:H4,G11:H11）”，计算投资组合的期望收益率。 在单元格G14中输入公式“=SQRT（（G11*G5）∧2+（H11*H5）∧2+2*G11*H11*G6）”，计算投资组合的标准差。 二、计算两种风险资产（risky portfolio）最优组合 试计算（例2）: 已知A资产的预期收益率为20%，标准差为10%；B资产的预期收益率为25%，标准差为20%；A、B两项资产在投资组合中的比重均为50%。试分别计算： （a）A、B两项资产之间的相关系数分别为1、、0、和-1时，投资组合的期望收益率和标准差。 （b）以标准差为X轴，以期望收益率为Y轴，画出A、B两项资产不同投资组合下的期望收益率和标准差之间的关系曲线。 （a）如图2所示，计算步骤如下： A B C D E F 3 已知数据 4 资产 期望收益率 标准差 比重 5 资产A 20% 10% 50% 6 资产B 25% 20% 50% 7 8 投资组合期望收益与标准差的计算 9 相关系数 1 0 -1 10 期望收益率 % % % % % 11 标准差 % % % % % 图2 不同相关系数下投资组合的期望收益率和标准差 （1）在单元格B10中输入公式“=SUMPRODUCT（$B$5:$B$6,$D$5:$D$6）”，计算投资组合的期望收益率。 （2）在单元格B11中输入下面的公式，计算相关系数为1时投资组合的标准差。“=SQRT（$D$5∧2*$C$5∧2*$C$6∧2+2*$D$5*$D$6*B9*$C$5*$C$6）”。 （3）选取单元格区域B10:B11，将其向右一直填充复制到单元格区域F10:F11，得到不同相关系数下投资组合的期望收益率和标准差。 由计算结果可以看出，随着资产A与B之间的相关系数的降低，投资组合的标准差也在降低。相关系数为1时，投资组合的标准差最大，相关系数为-1时，投资组合的标准差最小，而投资组合的期望收益率不随相关系数的变化而变化。 （b）如图3所示，计算步骤如下： A B C D E F G 13 不同投资组合及不同相关系数下的期望收益率及标准差 14 资产A 的比重 期望 收益率 标准差 15 相关系数 16 0 17 % % % % % % % 18 % % % % % % % 19 % % % % % % % 20 % % % % % % % 21 % % % % % % % 22 % % % % % % % 23 % % % % % % % 24 % % % % % % % 25 % % % % % % % 26 % % % % % % % 27 % % % % % % %