风险资本持股的上市公司高派现动因及经济后果研究--以川环科技为例.pdfVIP

风险资本持股的上市公司高派现动因及经济后果研究——以川环科技为例 摘要 证券市场成立之初，我国上市公司对于发放现金股利保持着较为乐观的态 度，分配的水平也比较高。财务决策研究中一直将股利分配方式之一的现金分红 作为研究重点。本文以川环科技为例，研究该上市公司高额的现金股利政策，并 对高派现的动因及经济后果进行了分析研究，希望能够为其他风险资本持股的上 市公司在制定股利政策时提供一定的参考依据。 本文在撰写中采用了案例分析法、事件研究法和文献研究法三种研究方法， 同时结合了股利政策中的生命周期理论、信号传递理论和代理成本理论三种理 论，对川环科技采取高额股利政策的动因和经济后果进行了研究。研究表明，川 环科技选择高派现股利政策有以下三点动因：“公司治理”、“市场环境”、“政 策推动”和“信号传递”，而对于川环科技选择高额现金股利政策所带来的的经 济后果，本文则从“市场反应”和“公司价值”两个方面进行了分析，结论表明， 川环科技选择的高额现金股利并未能产生预期的积极有效影响，并未受到投资者 的积极追捧，相应的公司价值也略有下降，研究结论均符合有关股利政策相关的 理论。 此外，基于以上结论研究，本文也对川环科技未来的现金股利政策制定提出 了相应的建议，并为其他上市公司现金股利政策的制定和中小投资者利益保护方 面提供些许启示：第一，应当树立正确的投资观念；第二、应该保持合理的派现 政策；第三、应完善内外部监管体系；第四、应审慎选择风险投资公司；第五、 应关注风险资本参与过程。 关键词：风险资本；高派现；市场反映；股利政策；公司治理 I 风险资本持股的上市公司高派现动因及经济后果研究——以川环科技为例 目录 摘要I ABSTRACTII 1 绪论1 1.1 研究背景及意义1 1.1.1研究背景1 1.1.2研究意义2 1.2 文献综述与评述2 1.2.1国外文献综述3 1.2.2 国内文献综述4 1.2.3国内关于高派现动因及经济后果的研究6 1.2.4文献评述7 1.3 研究思路与方法及创新点8 1.3.1研究思路与框架8 1.3.2研究方法9 1.3.3本文的创新点与存在的缺陷与不足10 2 相关概念界定及理论基础11 2.1 相关概念界定11 2.1.1股利11 2.1.2股利政策11 2.1.3风险资本11 2.1.4高派现12 2.2 理论基础12 2.2.1生命周期理论12 2.2.2信号传递理论12 2.2.3代理成本理论13 3 川环科技高派现股利政策实施情况与动因分析14 3.1 川环科技高派现股利政策背景分析14 1 目录 3.1.1我国上市公司股利分配情况14 3.1.2我国上市公司派现水平分析15 3.1.3 风险资本持股与非风险资本持股的上市公司派现情况16 3.2 川环科技高派现股利政策实施情况分析18 3.2.1 川环科技基本概况18 3.2.2 川环科技经营状况18 3.2.3 川环科技股权结构19 3.3 川环科技股利政策实施情况20 3.3.1 川环科技历年股利分配方案20 3.3.2 与同行业上市公司股利政策比较20 3.