聚焦上市公司盈利质量的金字塔模型.docx

精心打造 聚焦上市公司盈利质量的金字塔模型 盈利能力作为企业投资者获取资本回报的基本保障，长 久以来一直是财务研究关注的重点。但是受限于现有以利润 为核心的分析体系只重数量而忽视质量的方法缺陷，我国市 场中涌现出大批企业收益数据失真、盈利不具有可持续性的 现象。为解决这一问题，也为满足公众对更完善、更全面企 业盈利质量分析数据的需求，笔者通过构建盈利质量金字塔 模型，将盈利水平、收现性、结构性、持续性与稳定性纳入 分析体系，力图从更深层次分析企业盈利质量水平，为公众 提供更加具有时效性与可靠性的盈利质量信息。何为盈利质 量？在财务学领域，盈利质量的概念最早出现于上世纪 30 年代的美国证券市场，当时它主要被用于寻找价值被低估的 证券。盈利质量即收益质量，是指会计收益所表达的与企业 经济价值有关信息的可靠程度。之后，随着资本市场的日益 健全，学术界对这一领域的关注度逐渐提高，到 20 世纪 60 年代就已有较多学者对盈利质量分析进行系统的研究与理 论分析，但大多数对盈利质量的分析主要是基于盈利与现金 流量的关系。按照国际标准组织对质量的定义，质量是指一 组固有特性满足要求的程度。我们认为，这一定义同样适用 于公司盈利质量。企业的利益相关者，包括股东、债权人、 未来 1 精心打造 供应商、顾客、员工、政府、社区与公众、媒体等。在股东 价值取向