贵阳银行-市场前景及投资研究报告：不良“双降”，基本面改善.pdfVIP

[Table_Page] 季报点评|银行Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 买入 贵阳银行（601997.SH） 公司评级 当前价格 6.63 元 不良“双降”，基本面低位改善 合理价值 8.07 元 前次评级 买入 [Table_Summary] 报告日期 2021-11-01 核心观点： ⚫ 基本面低位改善。¬} ßû½ 2021 年三季报，前三季度营收、PPOP、 [Table_PicQuote] 相对市场表现 归母净利润同比分别变化-6.7%、-10.6%、+2.0%，较上半年分别变化 2.8pct、2.0pct、-1.2pct，趋势上看基本面在低位逐渐改善。Q3 单季业 23% 绩减少0.4%，与Q2 相比，业绩增长主要靠拨备反哺的结构没有改变； 16% 边际上核心盈利能力改善，主要是其他非息收入大幅增长，息差负贡献 10% 加深值得关注。 3% 11/20 01/21 03/21 05/21 07/21 09/21 ⚫ 息差小幅回落，Q3零售存贷款增长较好。d 21 年前三季度年化息差 -4% 为2.23% ，环比回落0.03pct，回到Q1 的水平；测算资产收益率环比 -10% 上行0.04pct，上行幅度不及负债成本率，环比上行0.06pct。‡!j 贵阳银行 沪深300 3 季度末贷款较年初增长6.8% ，与2 季度末持平，Q3 个人贷款有所增 [Table_Author] 长，公司贷款和票据贴现压降。生息资产较年初增长0.7%，与2 季度 末持平，结构上投资类资产环比增长，同业资产大幅压降。¯j É Û-z™) 0.5%，环比较2 季度末（较年初+0.7% ）回落，虽然Q3 个人存款高位有所增长，不低公司贷款规模持续减少；计息负债较年初 减少0.3%，结构上发行债券（不含NCD ）所占比重环比下降0.91pct， 存款、向央行借款、同业负债（含NCD ）所占比重均有增长。 ⚫ 不良“双降”，资本充足水平提升。3 季度末不良“双降”，不良贷款额 环比减少0.8 亿元，不良贷款率 1.48%，环比下降0.03pct。不良生成 和处置力度加大，前三季度年化不良生成率为 1.66% ，环比提高 0.85pct；核销转出率高达 105.2%，环比提高了62