广汽集团-市场前景及投资研究报告：赛那，爆款.pdfVIP

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 广汽集团（601238）：赛那的爆款 2021 年11 月2 日 强烈推荐/维持 东 之路 广汽集团 公司报告 兴 ——深度系列报告6 证 Sienna 是北美 MPV 市场的常青树，口碑与销量俱佳。Sienna 是1997 年丰 券 田针对北美市场推出的一款家用MPV，历经四代，车型历史超越其竞品。凭 公司简介： 股 借宽敞的车身空间、舒适的驾乘体验和可靠的配置性能，Sienna 一直拥有不 公司是由广州汽车工业集团有限公司、万向 份 错的口碑和销量。2015 年 Sienna 在美国销量 13.7 万辆，MPV 市场市占率 集团公司、中国机械工业集团公司、广州钢 铁企业集团有限公司等作为共同发起人，以 有 为 27% 。2021 年随着新一代 Sienna 的上市，2021H1 销量位居北美 MPV 发起方式设立的大型国有控股股份制企业 限 车型第一，在MPV 市场的份额达到34% 。 集团。主要业务包括乘用车、商用车、摩托 公 车、汽车零部件的研发、制造、销售及售后 司 早期 Sienna 通过平行进口方式进入中国市场，与美国本土售价相比，国内 服务，以及汽车相关产品进出口贸易，汽车 证 进口经销商售价偏高。最早进入中国市场的是第二代Sienna 。由于进口税费 租赁、二手车、物流、拆解、资源再生，汽 和运输成本等原因，平行进口车的售价偏高，美规2021 款2.5L Sienna 的最 车信贷、融资租赁、商业保理、保险和保险 券 经纪，股权投资等。资料来源：公司公告、WIND 研 高进口经销商报价是美国官网售价的2 倍多。但是凭借大空间和舒适的驾乘 未来 3-6 个月重大事项提示： 究 体验，Sienna 在中国平行进口MPV 市场拥有不错的销量。 报 广汽丰田国产 Sienna 取名赛那，主打中高端家用 MPV，具备较强的竞争力。 发债及交叉持股介绍: 告 赛那已于10 月30 日正式上市，建议零售价为30.98-40.58 万元，与别克GL8 2016-01-22 发行41 亿元6 年期公司可转 ES 陆尊的价格高度重合。赛那优势主要有：（1）搭载丰田2.5L THS 混动系 债, 自2021 年9 月22 日起转股价格调整为 统，燃油经济性好，符合中国消费者的需求；（2 ）车身空间大，相对竞品有 13.92 元/股。截至2021 年8 月31 日，尚未 更宽的横向乘坐空间，第三排座椅放倒后可实现地面水平使后备厢可用空间 转股的可转债金额为约25.5 亿元，占可转 债总量的62.1%。 更大；（3 ）赛那在平行进口市场有较好的口碑，而且丰田旗下的埃尔法和雷 交易数据 克萨斯LM 等高端 MPV 车型的优秀表现都为赛那积累了较好的消费者基础。