第五章-第一节 期货概述.pptVIP

* (1)交易厅进入条款。只许会员单位的出市代表入厅进行交易； (2)非会员客户委托交易条款。交易所不与非会员的客户发生直接关系，但为了对代理交易进行监督稽查，要求对客户实行一户一码制进行交易。代理的原则是经纪商不得损害客户利益，故经纪商应单独为客户另开账户； (3)保证金交付条款与交纳手续费或佣金的条款； (4)价格波动幅度限制和涨停板与跌停板限制的条款； (5)交易头寸限制的条款； (6)交易时间安排、交易意向单的申报方式和撮合成交的条款； * * (7)平仓运作的条款； (8)结算方式、结算盈亏、风险控制与资金管理的条款； (9)交割的条款； (10)信息发布条款。 无论会员或客户在进行交易之前都必须向交易所结算部或经纪公司存人交易备用资金。 返回 * * 二、实施交易 Ⅰ交易指令 出市代表在接受会员单位主管和客户委托的买卖意向指令之后填制交易申报单 (意向单),并将其带入交易大厅。 申报单包括：品种、交易数量、买进或卖出、交割月份、价格、是开仓或是平仓(原成交单号)，以及交易者的编码。 交易时根据申报的指令(orders) 类型进行交易。 1．按指令有效时间划分 (1)当日指令(day orders)。当天有效，过天作废； * * (2)开放指令(open orders)。订单一直有效，除非它成交或重被取消，或者订单上注明的交割时间已过； (3)取消前皆有效指令(good till cancelled orders)。意义基本同上列(2)； (4)某特定时间内有效指令(good through “time” orders)。如1周、或1月、或哪几天 有效，在指定时间界限以外无效。 2．按价格限制方式划分 (1)市价指令(maker orders)。按指令下达时的市场当时最佳价格立即成交； (2)限价指令(limit orders)。由客户拟定价格限制范围，出 * * 市代表必须按此限价或更好的价格成交。若未遇到此限价内的订单，则不能成交； (3)按收盘价指令(closing orders)。要求出市代表按上日的收盘或今日的开盘价成交。 (4)止蚀指令，或停止指令(stop orders)。当市场价格到达交易者指定的某一特定价格后，即以市价成交，否则亏损增大。它分买进止蚀指令与卖出止蚀指令。买进时，成交价可以等于特定价或大于特定价1-2个价位；卖出时，成交价可以等于 * * 特定价或小于特定价1～2个价位。超过特定价的价位太多，则不应成交，否则亏损会增大。 (5)止蚀限价指令(stop - limit orders)。它是止蚀指令与限价指令复合起来的指令，也分为买进或卖出的。例如，买进止蚀限价80.25元，则要求最高买进价不能超过80.25 元才可成交；卖出止蚀限价80.25元，则要求最低卖出价不能低于80.25元才可成交。 以上是几种常用的指令形式。在运用上往往将价格和有效时间综合起来一并下达。总之，出市代表只能按指令要求或优于指令价格进行成交。 * * 由于商品价格有时瞬息万变以及公开竞价的局面，有的申报单可能无法成交。或者已下达的指令过于严格死板，导致贻误“战机”，而失去盈利或止损机会。因而在交易厅内都设有通信设施，出市代表可以立即向单位主管或客户反映市场行情，以便及时修改申报单。 在期货交易实践中，如何下达指令，如何授权出市代表修改申报单，确是一个亟待研究也难以研究的问题。在我国近来期货交易中的确出现过由于指令不明造成亏损，责怪出市代表，违背指令却带来盈利也责难经纪人的现象。 * * Ⅱ竞价交易 期货交易厅竞价交易采用过如下几种方式； (1)集体一价方式。每个交易日将时间分成若干段，在每段开始交易主持人按铃喊出 一个暂定价格，由场内经纪人考虑，若符合其指令要求，即由经纪人报出愿以此价买进或 卖出的合约数量，工作人员一一登记；若卖出总数大于买人总数，主持人即将价格调低一 个价位报出；反之，调高一个价位。如此反复，直到最后买卖数量相等时，主持人即确定这时的价格作为所有这些交易意向的成交价。这一方式，竞争性体现不够好，现今较少采用。 * * 未结清余额 历史最高/低价 表5-1-1 返回 * * (2)自由喊价竞价方式。厅内出市代表带着他们的意向单围聚在相关商品的交易圈内，以公开叫价形式报出其指令的价格、数量，并进行公开的自由的讨价还