美联储加息节奏加快，国内风险偏好收紧，以防守为主.docxVIP

展望 11 月：股指方面，我们认为 11 月市场波动加大，房产税和新一轮疫情冲击下风险偏好延续下行，建议保持防御、均衡配置，略微倾向成长和消费；债券方面，我们认为地方政府专项债高速发行再进一步提升+天量 MLF 以及美联储 Taper 明确，国债和美债均面临上行压力；大宗商品方面，我们建议维持看多原油、看空金和铜不变，国内商品在国家政策调控下受煤炭价格拉动整体价格下行，但农产品有望延续涨势；美元美股方面，我们认为美股回调风险已过，看多美股、美元。 上证综指震荡→Q4 增长压力有所缓解形成利好，但 Q3 上证综指 震荡 → Q4 增长压力有所缓解形成利好，但 Q3 3568.17--3547.34 -0.58% 创业板指 震荡 → 业绩下修和风险偏好收紧仍有压制。 3244.65--3350.67 3.27% 成长(风格.中信) 震荡 → 波动加大，房产税和新一轮疫情冲击 7880.65--8144.12 3.34% 股指 周期(风格.中信) 下行 ↓↓ 下风险偏好延续下行，建议保持防 4948.75--4859.63 -1.80% 金融(风格.中信) 震荡下行 ↓↓ 御、均衡配置，近期周期和金融受政 7125.6--7092.67 -0.46% 消费(风格.中信) 震荡 策负面影响大，故略微倾向成长和消 ↓ 费。 12527.28--12409.46 -0.94% 1Y 国债到期收