美股恐慌、贪婪情绪能量化吗.docxVIP

1. 贪婪与恐慌情绪对美股行情的指引效果 巴菲特有一句著名的投资格言——“别人贪婪我恐慌，别人恐慌我贪婪”。那么如何量化市场上的贪婪与恐慌情绪？情绪的量化指标是否能佐证巴菲特这一策略的有效性？我们研究了由CNN 推出的恐慌与贪婪指数(Fear Greed Index)的构建方法，以及其对美国股市行情的指示效果。 恐慌与贪婪指数旨在衡量整个股票市场的投资者情绪，其范围为 0（极度恐慌） 到 100（极度贪婪），50 表示中性。股票投资者主要受两种情绪驱动：恐慌和贪婪，这两种主要情绪对股价、波动性、成交量都有相当大的影响。理论上，该 指数能够用于判断当前股票定价是否合理、预测股票市场未来走向。当然，这基于一个前提：过度恐慌会导致股价远低于其内在价值，肆无忌惮的贪婪会导致股价远高于其应有的价值。而过度偏离内在价值是不可持续的，超卖或低估预示着未来价格的上涨，超买或高估预示着价格的下跌。 理论而言，股市情绪的变换具有一个循环往复的周期。如图 1 所示，随着价格上涨和趋势的形成，投资者开始变得乐观，股价持续上涨。由于价格上涨如投资者所愿，他们变得更加勇敢。当乐观最后变成失去理智的狂喜和极度贪婪， 所有人都想分一杯羹时，上涨的趋势到达了最后的阶段。当舞曲戛然而止、酒杯被端走时，第一轮抛售开始了，恐慌情绪开始蔓延。伴随着绝望情绪达到顶点，市场触底，新的周期又开始了。在对行情的线性外推中导致极