能耗双控推动水泥涨价.docxVIP

正文目录 TOC \o 1-2 \h \z \u 一、前言 5 二、水泥为传统能耗大户，煤电能耗大 5 水泥行业周期性、区域属性强 5 水泥生产能耗大，成本占比过半 6 三、多地要求能耗双控，水泥生产显著受限 7 能耗双控不及预期，下半年压力增加 7 多省出台双控政策，水泥生产显著受限 8 四、供需本推动水泥快速涨价，西南、东北涨幅居前 9 九月以来，供需本三方因素推动水泥快速涨价 9 西南、东北地区水泥领涨，与限电限产力度相一致 10 五、异于 2010 年限电，本轮水泥涨价供给侧影响更大 12 2010 年停电致水泥涨价，产能扩充后价格回落 12 当前水泥产能扩张受限，后续价格或高位震荡 13 六、行业竞争格局优化，后续盈利端有望改善 14 低端水泥产能去化，行业集中度逐步提升 14 区域竞争格局有所差异，中建材、海螺水泥稳居前列 15 水泥涨价叠加煤价大跌，后续盈利端有望改善 16 七、投资建议 18 八、风险提示 18 图表目录 图表 1 水泥产量增速与基建、地产投资增速相关性强 5 图表 2 水泥分类 5 图表 3 海螺水泥熟料综合成本中煤炭及动力占比过半 6 图表 4 水泥制造耗电量占全社会耗电量比重高于玻璃等其他建材行业 7 图表 5 2021 年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表 7