资产配置策略月报：左侧逻辑强化，虚实有度.docxVIP

一、11 月策略建议：跨周期逻辑的资产落地 10 月份的市场表现在周期回落、消费轮动和新能源接力的整体节奏之下，一方面验证了我们对于周期谨慎和消费阶段性轮动的观点，另一方面也再度印证了新能源、科技的长线配置逻辑主轴仍然坚定。 进入 11 月份，延续跨周期的思路，在梳理了行业利润、资本开支、出口形势和 房地产税试点等逻辑之后，建议在 11 月份延续四季报策略建议的基础上，强化跨周期的资产落地和长线思维的跟踪。 图表 1：大类资产配置月度表现 大类资产配置组合 比较基准：50?沪深300+50?中债综合指数 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 2020/1/2 2020/3/2 2020/5/2 2020/7/2 2020/9/2 2020/11/2 2021/1/2 2021/3/2 2021/5/2 2021/7/2 2021/9/2 2021/10/29 最新净值 收益率（年化） 波动率（年化） 最大回撤 夏普比率 大类资产策略 1.51 29.01? 10.04? 6.56? 2.69 比较基准 1.14 8.20? 10.60? 8.19? 0.58 资料来源：Wind 图表 2：9 月与 10 月配置方案明细 资产 一级分类 二级分类 2021/9 2021/10 权益 周期 煤炭指数 9.8? 0 钢铁指数 7.8?