创新药医保谈判在即，潜在品种初梳理.docxVIP

报告正文 近期，已逐渐临近 2021 年创新药医保谈判公布结果的时间节点。今年以来，创新药板块相对调整较多，已经进入估值合理区间。在创新药中，我们一方面关注已经从 Biotech 向 Biopharm 进军并取得一定成效的企业，如恒瑞医药、信达生物、贝达药业、君实生物、康方生物、再鼎医药、博瑞医药等；同时也关注在研 发上有靓丽表现，产品未来具备一定国际化可能性的优秀生物技术公司，如天境生物、诺诚健华、康宁杰瑞、亚盛医药等。 1、医保谈判药物经济学评价将成主导 降价已渐成常态 创新药上市之初其高定价因素往往制约了患者的渗透率，而未纳入医保亦导致其在入院和推广方面受到一定的阻碍，因此虽然快速纳入医保往往伴随着价格下降， 但可以带来渗透率的显著提升，目前医保谈判已经成为创新药放量的重要催化剂。随之而来的是谈判成功后的较大幅度降价。自 2016 年开始，每年一次的医保谈判已逐渐常态化，而两年的协议有效期促使相应品种在未纳入常规目录前将面临着滚动式的降价。回顾过去几年的医保谈判结果，一方面谈判品种数量呈现增长趋势，同时国产品种参与度不断提升，体现出当下国内创新药市场的持续繁荣；另一方面，虽然市场竞争的加剧促使较大的降价均幅，但创新品种进入医保谈判的意愿和速度仍保持持续提升。 图 1、 数据来源：国家医保局，整理 展望未来，基于当前已渐趋完善的医保谈判制度，创新药在上市初期以