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欣泰电气 IPO 财务造假案例分析 ——揭开隐形入股投行利益链 一、案例背景 2016 年 6 月 1 日，欣泰电气公告称，涉嫌欺诈发行及信息披露违法违规案已由中国证监会调查完毕。 2016 年 5 月 31 日，欣泰电气收到了证监会《行政处罚和市场禁入事先告知书》，查明其在申请首次公开发行并上市申请文件中相关财务数据存在虚假记载。 6 月 8 日，欣泰电气发布公告称，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则 (2014 年修订) 》的规定，预计待公司收到中国证监会的《行政处罚决定书》及 《市场禁入决定书》并对外公告后，公司股票将于公告次一交易日继续停牌一天， 随后复牌， 交易三十个交易日。 深圳证券交易所将自公司股票复牌三十个交易日期限届满后的次一交易日对公司股票实施停牌， 并在停牌后十五个交易日内作出是否暂停公司股票上市的决定。 欣泰电气于 2015 年 7 月 14 日便收到证监会《调查通知书》 ，因公司涉嫌违反证券法律法规被证监会立案调查。 在经过为期近一年的调查后， 欣泰电气违规上市的路径也渐渐明晰。 欣泰电气从 2011 年 11 月开始其 IPO 申请，长达数年的造假之旅便就此开始。截至 2011 年 12 月 30 日，虚构收回应收账款逾 1 亿元，少计提坏账准备 659 万元；虚增经营活动产生的现金流净额约 1 亿元；截至 2012 年 12 月 31 日 和 2013 年 6 月 30 日，均虚构数额不菲收回应收账款、少计提坏账，虚增经营活动产生的现金流净额。 经过不断的造假冲关，欣泰电气终于在 2012 年 7 月 3 日通过创业板发审会审核，并于 2014 年 1 月 3 日拿到批文， 1 月 27 日登陆创业板， 发行价格为 16.31 元，募资金额为 2.2 亿元，发行费用为 3734.91 万元，股票自今年 5 月 20 日起 至今停牌。 而在上市后， 其造假行为仍然在持续。 证监会查证， 欣泰电气《2014 年半年度报告》和《 2014 年年度报告》以及《 2013 年年度报告》，继续虚构收回应收账款，少计提坏账准备，虚增货币资金。而且，在《 2014 年年度报告》中还存在重大遗漏。该公司实际控制人温德乙以员工名义从公司借款 6388 万元，未被披露。 证监会对欣泰电气开出了罚单。 证监会对欣泰电气责令改正， 给予警告， 并处以 832 万元的罚款； 对温德乙给予警告， 并处以 892 万元罚款； 对刘明胜给予警告，并处以 60 万元罚款； 对于晓洋等相关责任人员分别处以 20 万元到 3 万元不等的处罚。对于温德乙、刘明胜二人，还拟采取终身证券市场禁入措施。 同时，证监会在《行政处罚和市场禁入事先告知书》称，发行人将包含虚假 财务数据的 IPO 申请文件报送证监会获得上市核准， 违反证券法关于公开发行新股应当符合的条件中“最近三年财务会计文件无虚假记载， 无其他重大违法行为” 的规定， 称其行为构成证券法所述的 “发行人不符合发行条件， 以欺骗手段骗取发行核准”的行为。 而兴业证券正是欣泰电气的保荐人， 其也因此被卷入了一轮无法逃避的核查风暴。 二、兴业证券投行业务停摆殃及近 60 家公司 前有债市打黑， 这一次监管风暴则吹向券商投行业务。 今年一季度投行业务爆发增长的兴业证券 (601377, 股吧) ，成为了被严惩的对象。 6 月 13 日，兴业证券发布公告表示， 2016 年 6 月 12 日收到中国证监会调查通知书， 因公司涉嫌未按规定履行法定职责， 证监会决定对公司立案调查。 此前的 6 月 1 日，欣泰电气 (300372, 股吧) （300372）披露涉嫌欺诈发行及信息披露 违法违规案已由证监会调查完毕， 证监会依法拟对欣泰电气及相关责任人作出行 政处罚和市场禁入措施。 作为欣泰电气的保荐机构， 两方先后被查， 市场猜测兴业证券被查或与欣泰电气有关。 “造假门”让选择兴业证券做投行的公司成了陪葬品。时代周报记者梳理发现，兴业证券目前有 20 家 A股 IPO、3 家新三板、 20 家定增、 10 余家待审并购重组，近 60 家企业或遭受牵连。一位不愿具名的兴业证券人士向时代周报记者表示，兴业证券投行业务“目前处于停滞状态” 。 此外，多位业内人士认为， 兴业证券事件可能会继续发酵。 光大证券 (601788, 股吧) 一位投行人士对时代周报记者指出，其他券商的保荐承销、财务审核等相关业务可能也将被从严监管， “监管机构行事会比较直接，而且会追溯，这次有可能会从点到线再到面，涉及整个业务利益链，从企业、中介机构、监管发行部再到整个行业的整顿。之前的债市打黑就是这样的监管逻辑” 。 兴业证券的季报显示， 2016 年一季度兴业证券投行业务收入近 4 亿元，同比增