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美团收购摩拜案例分析 Contents 目录 01 02 03 04 并购背景 并购 动机和并购过程 财务绩效分析 并购启示 {并购背景} 并购背景 。 背景是美团在生活服务领域的场景拓展； 是美团和滴滴两个小巨头在出行、外卖上的正面冲撞； 是腾讯和阿里两大超级巨头的全面对抗。 共享单车处于生活服务和出行的交汇口，作为一个高频、多领域融合性的产物，自然成为大小巨头争抢的对象。 美团 VS 滴滴 并购背景 。 美团方面 美团一直想要涉足出行领域，随着3月21日美团打车网约车平台正式运营，美团与滴滴的冲突日趋明显已经不可缓和，而共享单车作为出行领域最后的争夺目标，在持续烧钱、不见盈利的趋势下，由巨头与资本进行收割也是必然结果。 摩拜方面 以全球首个智能共享单车模式解决用户短途出行问题为切入点，于2016年4月22日在上海发布，目前拥有超过2亿用户，已成为全球最大的智能共享单车运营平台，后期还将继续投入海外市场。 {并购动机} 并购动机 美团方面：共享单车是交通出行领域的最大流量入口，且共享单车的用户数据是更有价值的资产，所以做共享单车可以为他赚取更多的利益；另一个是美团的从“吃喝玩乐”覆盖到“吃住行”等生活服务的经营目标。共享单车符合这一战略需求。如果美团做出行业务，共享单车，已是中国创新的一张名片，摩拜单车国际化的布局让其有较高国际知名度，对提升上市估值有利。 其次，美团完全有能力实现并购摩拜。2017年5月美团宣布盈亏平衡，账面资金已达到30亿美元，收购摩拜完全没有问题。但是美团如果要做出行业务，需要花费20亿-30亿美元。在阿里收购饿了么将其作为落地新零售战略的棋子后，很可能不计成本掀起补贴大战，美团必须有足够多的资本保障与其抗衡。 并购动机 摩拜方面：摩拜单车已欠下巨额债务 ，陷入资金困局。摩拜单车如果独立发展，不仅在可见的未来看不到盈利预期，也没有上市的可能，甚至会面临财务危机。 共享单车的单一业务发展模式难以维持。现有单车企业背后的资本意志不统一，例如腾讯和阿里的战略意图相左，就导致了摩拜和ofo的合并“流产”。另一方面，《反垄断法》对包括经营者合并在内的“经营者集中”有严格规制。 并购过程 并购过程---从投资到收购 并购过程---从投资到收购 并购过程---从投资到收购 财务绩效分析 财务绩效分析 偿债能力是指企业到期偿还债务本息的现金保障能力。企业流动比率和速动比率都大于2，说明企业资产的变现能力较强，短期偿债能力较强。资产负债率在收购后偏低，说明财务成本较低，风险较小，偿债能力强，经营较为稳健。 营运能力：企业总资产周转率较低，流动资产周转率也较低，说明总资产周转慢，资产利用率低，销售能力较弱。应收账款周转率越来越大，周转天数越来越短，应收账款能及时收回。流动资产增长率逐年增加，有待提高。说明企业流动资产增加。总资产周转率呈负数，且越来越低，反映企业运营能力较弱， 截止日期 2019/12 2018/12 2017/12 偿债能力 短期偿债 流动比率 2.24 2.30 2.65 速动比率 0.89 0.97 2.65 现金流动负债比率 0.15 -0.29 -0.02 长期偿债 资产负债率(%) 30.27 28.30 148.43 产权比率 0.43 0.39 -3.07 营运能力 应收账款周转率 170.65 145.27 97.21 应收账款周转天数 2.11 2.48 3.70 存货周转率 -193.21 -205.42 -347.33 存货周转天数 -1.86 -1.75 -1.04 流动资产周转率 1.26 1.02 0.87 流动资产周转天数 286.59 352.09 414.20 固定资产周转率 20.85 26.65 47.55 总资产周转率 -0.52 -0.49 -0.32 财务绩效分析 盈利能力体现了企业一定时期内获利能力，由于美团在收购前后的总资产收益率大幅度降低，说明美团收购摩拜并没有使营业利润增加。总资产报酬率也呈下跌状态，说明企业获利能力下降。但由于美团想要涉足出行业务，而摩拜又有较高的国际知名度，对提升IPO估值有利，且可以与阿里抗衡。 发展能力是指企业通过自身生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。净利润增长率都是正值且数值都在60%以上，说明企业具有持续稳定的增长能力，但是在19年有大幅下跌，是负值。收购前后销售增长率和总资产增长率都在不断下跌。 截止日期 2019/12 2018/12 2017/12 盈利能力 营业利润率 2.83% -177.06% -55.81% 成本费用利润率 -4.24% 230.42% 87.22% 销售净利率 2.29% -177.06% -5