美国电车迎拐点，全球增长第三极.pdfVIP

电气设备·行业深度报告 一、 政策回暖+供给放量，美国电动车开启新一轮增势 1.1 美国电动车迎拐点，特斯拉引领性能升级 美国新能源车重回高增长。美国电动车市场起步于2010 年左右，2011 年销量1.8万辆左右，2020 年为33.2 万辆，复合增 速38%。2018年受到爆款车型Model 3上市的带动，全年电动车销量同比17年增长83%，其中纯电车型销量同比增长125%； 特朗普上台后并未给予新能源汽车实质上的补贴支持政策，导致 18-20 年连续三年电动车销量处于30-40 万区间上下波动， 整体销量处于停滞状态。拜登政府领导下新能源车的发展重回正轨，除特斯拉外，美国本土车企也纷纷加快新能源汽车的转 型，在政策和供给端的共振下，美国新能源车拐点向上，重回高增长。21年 1-9 月美国新能源车销量达到42 万辆，同比翻 倍以上增长。 图表1 美国电动车销量 单位：万辆 PHEV EV EV 占比（右） 45 90% 40 80% 35 70% 30 60% 25 50% 20 40% 15 30% 10 20% 5 10% 0 0% 资料来源：marklines 、ANL、平安证券研究所 美国纯电占比较高，渗透率落后于中欧。与中欧相比，美国电动车呈现以下两个特点： 1 ）渗透率远远落后于中欧。在政策的支持和供给的放量助推下，中欧电动车渗透率呈现快速上涨的趋势，21 年 1-9 月欧洲 /中国/美国渗透率接近16%/12%/3.5%，其中9 月单月已接近23%/18%/4.5% ，美国仍远落后于中欧市场。在中欧市场的刺 激下，美国电动车渗透率有望加速向上。 2 ）EV 销量占比较高。中国纯电车型较多，高中低端车型兼具，美国特斯拉占比较高，因此两国EV 销量占比较高，21 年 1-9 月两国EV 占比分别达到83%/74% ；欧洲混动车型需求较大，同时传统主机厂借助插电车型实现电动化过渡，因此插电 车型占比相对较高。从车企后续推出的新车型来看，美国市场EV 占比仍将维持高位，结构更加接近中国市场。 图表2 美国电动车渗透率低于中欧 图表3 美国电动车EV 占比较高（21 年 1-9 月） PHEV EV 中国