纺织服装行业2022年度策略.pdfVIP

2021 年11 月10 日 1. 行业概况 1.1 中短期：增速放缓，库存健康，板块分化 行业层面：疫情反复、基数走高，消费增速大幅放缓。我们从中观层面，回顾 2021 年 以来国内消费表现：  整体来看：年初以来整体恢复情况良好，据国家统计局数据：1-9 月社零总额/服装 针纺类/珠宝类零售额累计值同比 2020 年分别增长 16.4%/20.6%/41.6%，对比 2019 年同期分别增长7.2%/1.7%/15.9%，累计来看已经追平并超越2019 年水平。  分月度来看：年初社会消费及行业终端在低基数下高速增长，后续月度增速环比回 落，我们判断主要为近期局部地区疫情有反复以及去年同期基数升高所致。据国家 统计局数据，9 月社零总额/服装针纺类/珠宝类零售额当月值对比2020 年同期分别 增长4.4%/下滑4.8%/增长20.1%，对比2019 年同期分别增长6.8%/0.4%/28.2%， 单月同比增速环比8 月进一步回落，当前珠宝消费表现好于服装。 图表1：2019/02 至今服装针纺类/珠宝类/社零总额当月同比（% ） 图表2：2019/02 至今服装针纺类/珠宝类/社零总额累计同比（% ） 150 零售额:服装鞋帽针纺织品类:当月同比 零售额:服装鞋帽针纺织品类:累计同比 零售额:金银珠宝类:当月同比 140 零售额:金银珠宝类:累计同比 社会消费品零售总额:当月同比 社会消费品零售总额:累计同比 100 90 50 40 0 -10 -50 -60 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 1 1 1 1 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 1 1 1 1 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 0 0 0 0 1 1 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0