非金属建材行业2021年三季报总结.pdfVIP

非金属类建材 1、建材板块整体情况分析 1.1、 稳中有进，利润率有所下滑 21 年前三季度 SW 建筑材料上市公司收入增速 12% ，同比+6.81pcts，继续稳 中向好。同期板块整体毛利率23.6% ，同比-2.5pcts ；净利率9.5% ，同比-1.4pcts ， 板块利润率略有下降。 21Q3 板块收入增速1% ，上年同期17.6% ，增速同比-16.2pcts；毛利率21.7% ， 同比-4.6 pcts ；净利率5.6% ，同比-9.2pcts。 板块盈利能力下滑主要受原燃材料成本上涨影响。 图1 ：建材板块收入增速（年度） 图2 ：建材板块收入增速（单季度） 资料来源：wind ，光大证券研究所 资料来源：wind ，光大证券研究所 图3 ：建材板块毛利率（年度） 图4 ：建材板块毛利率（单季度） 资料来源：wind ，光大证券研究所 资料来源：wind ，光大证券研究所1 1建材板块及各子板块指标均采用目标公司数据算术平均法计算，以避免龙头公司权重过 高从而影响行业实际趋势。 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 非金属类建材 图5 ：建材板块期间费用率（年度） 图6 ：建材板块期间费用率（单季度） 资料来源：wind ，光大证券研究所 资料来源：wind ，光大证券研究所 图7 ：建材板块净利率（年度） 图8 ：建材板块净利率（单季度） 资料来源：wind ，光大证券研究所 资料来源：wind ，光大证券研究所 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告 非金属类建材 1.2、 ROE 回落，现金流承压 21 年三季度末建材板块整体资产负债率为44.5% ，与去年同期基本持平；存货 周转天数96 天，同比减少8 天。三季度板块整体ROE 为7% ，同比-1.1pcts ； 单Q3 年化ROE 同比下降7.6pcts 至8.2%。现金流角度，21 年前三季度经营 性现金流净额与净利润比例为75.5% ，同比减少15.4pcts。 图9 ：建材板块资产负债率 图10 ：建材板块存货周转天数 资料来源：wind ，光大证券研究所 资料来源：wind ，光大证券研究所 图11 ：建材板块ROE （年化） 图12 ：建材板块经营性现金流净额/净利润 资料来源：wind，光大证券研究所 资料来源：wind ，光大证券研究所 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告 非金属类建材 1.3、 基金持仓变动分析 21Q3 建筑材料行业基金仓位同比20Q3 有一定下降，环比21Q2 亦有所回