政策保供价格回归，动力煤供应情况有所好转.pdfVIP

第一部分 动力煤走势回顾 一、10 月动力煤盘面大起大落 10 月动力煤盘面是冲高回落、大幅波动的一个月，前大半个月都在快速上涨，到了10 月下旬又 开始加速下跌。在这个月里，涨停跌停都很常见。政策面对于煤价的调控是10 月的主旋律，截至10 月29 日，动力煤主力合约ZC2201 收盘在973 元/吨，月度跌幅30.18%。 图1-1：动力煤期货主力合约日K 线走势图 图1-2：动力煤期货主力合约周K 线走势图 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 二、10 月动力煤现货走势回顾 9 月以来，周度的环渤海动力煤价格指数先扬后抑。最新一期的环渤海动力煤价格指数报收于 830 元/吨，比前一报告周期下跌18 元/吨。5500 大卡动力煤在秦皇岛港、黄骅港、天津港、曹妃甸 港、京唐港和国投京唐港的主流成交价格区间报收于760-775 元/吨。 请务必阅读最后重要事项 第3页 rQsPrPqQzRpQzRxOsNmQmP7NdN9PnPnNpNoPfQqRrQlOoOxP9PpOrPwMmRnMNZoNrQ 图1-3：环渤海动力煤价格指数走势 资料来源：Wind 资讯，方正中期研究院整理 图1-4 ：北方六港5800 大卡动力煤平仓价走势 图1-5：方六港5500 大卡动力煤平仓价走势 资料来源：Wind 资讯，方正中期研究院整理 资料来源：Wind 资讯，方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 图1-6：北方六港5000 大卡动力煤平仓价走势 图1-7：方六港4500 大卡动力煤平仓价走势 资料来源：Wind 资讯，方正中期研究院整理 资料来源：Wind 资讯，方正中期研究院整理 10 月以来国际煤炭价格也跟随国内市场一样走出过山车行情。在几大国际主要港口煤炭价中，欧 洲ARA 三港煤炭价格指数、南非理查德港煤炭价格指数以及澳大利亚纽卡斯尔港煤炭价格指数均是先 扬后抑，重心略有上移。截至10 月26 日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC 动力煤价格报收194.07 美元/ 吨；南非理查德港动力煤价格指数报收183.75 美元/吨；欧洲ARA 三港市场动力煤价格指数报收230 美元/吨。 图1-8：国际主要港口动力煤价格走势（美元/吨） 资料来源：Wind 资讯，方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第5页 第二部分 供给面因素分析 一、煤炭进口量环比同比双升 海关总署最新公布的数据显示，2021 年9 月份，我国进口煤炭3288.3 万吨，较去年同期的 1867.6 万吨增加1420.7 万吨，增长76.07%。较8 月份的2805.2 万吨增加483.1 万吨，增长 17.22%。2021 年1-9 月份，我国共进口煤炭23039.6 万吨，同比下降3.6%，降幅较前8 月收窄6.7 个百分点。 今年入夏以来，有关部门对除澳洲煤外的进口煤管控有所放松，同时鼓励电厂在条件允许的情况 下尽可能多采购进口煤，以降低生产成本，改善经营状况。因此，自6 月份开始，我国煤炭进口量同 比连续四个月上涨，9 月份煤炭进口量同比增幅更是进一步扩大。临近供暖季后，供需缺口进一步放 大，我国急需更多的进口煤炭资源作为补充，但是全球范围的煤炭供应紧张以及高昂的海运成本持续 制约着进口煤的放量。整体上而言，目前进口煤也是刚需采购，很难大量进入国内对价格造成打压。 图2-1：煤及褐煤进口量累计值和当月值走势 图2-2：原煤进口金额累计值和平均单价走势 资料来源：Wind 资讯，方正中期研究