购房尾款ABS融资业务讲解.pdf

购房尾款ABS融资业务 上海钜赋资产管理有限公司 汇报人 王彤 2018.06.08 Contents 目录 1 市场概况 2 购房尾款ABS 3 实操分析 4 特殊问题及分析 01 市场概况 ◎政策背景 ◎发行情况 ◎比较优势 政策背景 2016年10月，上海证券交易所和深圳证券交易所先后下发 《关于试行房地产、产 1 能过剩行业公司债券分类监管的函》，明确房地产企业的公司债券资金不得用于 购置土地。监管部门对房企发债进行严控，使得2017年房企境内公司债规模大幅 下降。 2017年11月，央行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等部门出台了 《关于 规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下简称“资管新 2 规”)，并随之公布包括银监会 《关于规范银信类业务的通知》、 《商业银行委 托贷款管理办法》等一系列规范委贷等非标融资手段的配套文件，对非标融资 这一房地产行业重要融资手段造成了颠覆性影响。 房地产企业ABS • 物业收费权 物业收入 • CMBS （商业房地产抵押贷款支持证券） • REITs （房地产信托投资基金） • 供应链ABS 应收账款 • 购房尾款ABS 发行情况 2015年世茂购房尾款abs首发成功以来， 碧桂园、融信、融创、合生创展、宝龙地 产、龙光地产、绿城集团、嘉禾集团、雅 居乐、万科、首开股份等房企也陆续发行 购房尾款abs 。截至2017年，全市场公发 行22单购房尾款ABS项目，发行规模合计 334.27亿元。 比较优势 突破主体评级的限制 发行高于自身评级的资产支持证券，降 低发行成本。 扩宽了融资渠道 发行规模不受企业财务指标比例的限制， 扩宽了融资渠道。 不计入负债 属于表外融资，无需将融资金额计入负 债。 02 购房尾款ABS 购房尾款ABS 1. 什么是购房尾款？ 2. 购房尾款包括哪几种？