投资方案的比选.pptxVIP

第5章 投资方案的比选 ;5.1方案比选原则 ;经济效益原则;可比性原则 ;（1）满足需要上的可比性 ;（2）效益、费用上的可比性 ;（3）价格上的可比性 ;（4）时间上的可比性 ;统一比较期的调整方法;寿命期最小公倍数法 ;年等值法 ;研究期法 ;（5）使用参数上的可比;综合考虑原则;5.2比选方案的分类 及其决策特点 ;互斥方案;独立方案;相关方案;5.3互斥方案的比选 ;寿命期相同的方案比选 ;例5－1：有三个相互排斥的投资方案，寿命期均为10年，各方案的初始投资和年净收益如下表所示。试在基准收益率ic=12??的条件下选择最佳方案。 ;（1）净现值法 ;例5－1：有三个相互排斥的投资方案，寿命期均为10年，各方案的初始投资和年净收益如下表所示。试在基准收益率ic=12％的条件下选择最佳方案。 ;（2）差额投资净现值（ΔNPV）法 ;;差额投资项目现金流量;差额投资净现值;若相互比较的方案只有一次初始投资Ⅰ，且以后各年均有相等的净收益A，均无残值，则 ： ΔNPVB-A＝－(IB-IA)＋(AB－AA)(P／A,ic,n) ;判别标准 ;差额投资净现值法的步骤 ;例5－1：有三个相互排斥的投资方案，寿命期均为10年，各方案的初始投资和年净收益如下表所示。试在基准收益率ic=12％的条件下选择最佳方案。 ;（3）差额投资内部收益率(ΔIRR)法 ;ΔIRR计算公式;令i=i1，使△NPV１0 令i=i2，使△NPV２0 (i2 - i1)≤５％;ΔIRR判别标准 ;差额投资内部收益率法的步骤 ;例5－1：有三个相互排斥的投资方案，寿命期均为10年，各方案的初始投资和年净收益如下表所示。试在基准收益率ic=12％的条件下选择最佳方案。 ;差额投资内部收益率法、净现值法、差额投资净现值法的结论相同。 对于互斥型方案的比选，可选择这三种方法中的任何一种。 ;今新建一项目，有投资不等的两个互斥方案，当投资收益率为12%时，差额投资净现值为6500万元，当投资收益率为15%时，差额投资净现值为 -3500万元；问： 当基准收益率为14%时，如何选择方案？ 如果差额投资都是贷款，则贷款利率的上限是多少？ 当基准收益率等于差额投资内部收益率时的差额投资净现值为多少？;（4）追加投资回收期（ΔPt）法 ;ΔPt简化形式;ΔPt判别标准 ;例5-1：有三个相互排斥的投资方案，寿命期均为10年，各方案的初始投资和年净收益如下表所示。试选择最佳方案。单位为万元，基准投资回收期为4.5年。 ;;对ΔPt指标的评价 ;寿命期不相等的方案比选 ;设有两个互斥型方案，如下表所示。若基准收益率为15％，试选择较优方案。 ;（1）净现值法 ;设有两个互斥型方案，如下表所示。若基准收益率为15％，试选择较优方案。 ;（2）净年值（NAV）法 ;若投资方案只有一次初始投资Ⅰ，以后各年有相同的净收益A，且寿命期末残值为S，则：;判别标准 ;设有两个互斥型方案，如下表所示。若基准收益率为15％，试选择较优方案。 ;具有相同（或未知）收益 的方案比选 ;有两台功能相同的设备，所不同部分如表6-4所示。试在折现率i=15％的条件下进行选择。 ;（1）费用现值（PC）法 ;若工程项目服务年限内各年有相同的经营支出A ;有两台功能相同的设备，所不同部分如表6-4所示。试在折现率i=15％的条件下进行选择。 ;（2）费用年值(AC)法 ;有两台功能相同的设备，所不同部分如表6-4所示。试在折现率i=15％的条件下进行选择。 ;（3）差额投资净现值;追加投资项目;差额投资净现值的判别标准;ΔNPVB-A=-66.19（元）;（4）差额投资内部收益率法 ;（5）差额投资回收期;（6）年折算费用（Z）法 ;计算公式;例5－5：设有三个互斥方案，均能满足相同需要，且寿命期相同。若基准投资效果系数为0.2，试比较选优。;对年折算费用指标的评价 ;寿命无限长的方案比选;计息次数n→∞ ;若只考虑项目的费用支出，则用费用现值表示， ;例5－6：某地区为解决水源问题，有两个方案可供选择： 方案Ⅰ是在临近河流建一永久性水坝，其投资为600万元，年维持费用为2.5万元； 方案Ⅱ是钻20眼井。每眼井初始投资为8万元，寿命为4年，年维持费用为8000元。若基准收益率为10％； 问应选择哪个方案？ PC水坝=625万元 PC水井=664.8万元 ;5.4独立方案的比选 ;独立型方案之间的效益具有可加性，因此，其选择可能会出现两种情况： 一种是企业可利用的资金足够多，这时方案的选择只取决于单方案是否可行； 另一种是企业可利用的资金是有限的，在不超出资金限额的条件下，按照有限的资源得到最佳利用的原则，进行方案组合，保证所选的组合方案产出最大。 整体净现值（∑NPV）法 整