远卓XX集团战略－现有业务分析ppt(1).pptxVIP

2002.9. 此报告供客户内部使用。未经远卓管理顾问书面许可，其他机构不得擅自传阅、引用或复制。 机密 XX集团战略项目 各自主产业业务发展的理解（电子建议版） 业务分析报告目录 集团发展历程 对集团整体业务发展的理解 业务模式 增长模式 现金流模式 业务组合的特点 合资企业的定位 从集团层面谈业务改善的整体建议 各自主产业 XX视听 XX电子 XX能源 XX光电 XX精密 XX电工 其他自主产业 1 XX电子经过九年的发展（尤其是近四年的高速发展），已成为XX集团自主企业中的支柱企业之一 1993 1994 1995 1999 2002 时间 XX电子的发展 2001 2000 1998 开始生产 电话机 成立电话销售 公司XX话王 采购和研发向集团转移 XX话王与XX电子合并，采购和研发回归，XX电子进入高速发展阶段 XX电子销售收入2亿多，实现利润1400多万， 成为公司支柱产业之一 XX电子销售收入8千多万，实现利润1000多万 外销增长迅猛 探索阶段 高速发展阶段 2 XX电子的高速发展表现为规模的快速增长，2001年产销量位列全国第二 数据来源：XX电子的三年（99－01）财务报表 59％ 销售收入 47％ 134％ 内销 外销 三年中的年均增长率 内销和外销都随着规模的增长而增长，外销增长速度更快 3 外销收入占整个销售收入的比例逐步加大 7547 18634 21644 100%= 数据来源：XX电子的主要产品销售额、销售价和成本 单位：万元 79% 21% 67% 33% 60% 40% XX电子1999～2001三年的内外销结构 预计2002年内销和外销比例为1：1 访谈信息 4 外销比例加大原因之一是XX电子注重追逐利润高的产品 主要产品毛利率趋势图 外销无绳 内销无绳 普通座机电话 外销无绳电话毛利率虽略有下 降但仍保持较高水平 内销无绳电话毛利率大幅下降 普通座机电话毛利率也呈下降趋势 数据来源：XX电子提供的主要产品销售额、销售价和成本 5 外销比例加大的另外一个原因是国内市场竞争激烈，产品价格大幅下跌，XX电子在国内市场开拓受阻，因而加大向国外开拓的力度 专业市场：TCL、泰丰等在电信市场占领更多份额，万德莱、康美思等向电信市场渗透， XX电子在专业市场发展受挤压 零售市场：步步高、侨兴等在零售市场占有优势，XX电子品牌知名度不高，在零售市场 表现不佳 批发市场：低价杂牌机具有价格优势 国内市场的表现不甚理想，使XX电子加大外销力度，寻求更多的国外订单 6 而良好的生产管理能力和品质管理能力使XX电子有能力进行OEM（外销）制造 技术 产品设计 组装制造 销售 服务 拥有经验丰富的生产管理人员 具有多年的电话机制造经验 具有过硬的品质管理能力 获得国外公司信赖，订单稳步增加 7 销售毛利虽大幅增长，但税前利润的增长却极为缓慢，税前利润率反而呈下降趋势 单位：万元 59％ 销售收入 62％ 17％ 销售毛利 税前利润 三年中的年均增长率 销售规模的增长并没有带来税前利润相应增长，规模扩张所应具有的经济性并未显现 税前利润较低虽然是行业特点，但投资回报率低下条件下的规模扩张对公司乃至集团将形成巨大的资源压力 数据来源：XX电子的三年（99－01）财务报表 税前利润率： 1999：12.63% 2000：6.95% 2001：6.86% 8 分析税前利润增长缓慢的原因：财务费用、营业费用等的迅猛增长，是侵蚀公司盈利能力的重要因素 单位：万元 财务成本、营业费用等增长过快是销售毛利与税前利润增长不同步的重要原因 管理费用平均增长率为61%，与销售增长基本保持同步 数据来源：XX电子的三年（99－01）财务报表 545％ 50% 114% 21.4% 51.2% 62％ 销售毛利 三年中的年均增长率 财务费用 211％ 管理费用 61％ 营业费用 546％ 2660% 9 三年来，财务费用的平均增长率为211％，财务费用的迅猛增长，“侵蚀”了销售利润所带来的增值收益 单位：万元 大量银行短期借款使得利息支出大幅增加 XX单一的融资渠道提高了资本成本，加大了资金风险 3% 97% 75 484 727 97％的财务费用为利息支出 数据来源：XX电子的三年（99－01）财务报表 10 营业费用的大幅增加源于XX电子加大专业市场和商业市场开发力度 XX电子向商业市场渗透和加强专业市场开发，使得营销费用（广告费和业务推广费等）大幅增加 而销售网络的全面铺开也使得运输费大幅提升 单位：万元 1127% 98% 3% 18 552 835 数据来源：XX电子的三年（99－01）财务报表 11 XX电子盈利能力不强，经营能力有待进一步挖掘：帐面存在利润，但经营活动获得