02第二章 汽车金融公司.pptVIP

图2-2 注册资本前十的汽车金融公司 第一节 汽车金融公司的定义及特征 四、汽车金融公司的竞争优势 １. 技术优势。汽车金融公司熟悉汽车市场行情，拥有汽车方面的技术人员和市场销售人员，能够较准确地对贷款客体作出专业化的价值评估和风险评估，在处理抵押品和向保险公司索赔等方面具有熟练的专业技巧； 而且汽车金融公司以汽车信贷为主业，能够专心致志地做好汽车信贷的贷前、贷中、贷后的管理。 ２. 价格优势。在个人信用体系发达、社会信用环境良好的国家，汽车金融公司与商业银行在办理贷款手续的时间上差异并不大。 显然，便捷的贷款手续并不是支撑汽车金融公司强大竞争力的关键，其所能提供的有竞争力的价格则是商业银行无法做到的。 ３. 经营优势。在业务运营方面，从信贷产品的开发到信贷与销售和售后服务的联动，专业的汽车金融公司都有一套标准化的业务操作系统，这种专业化、标准化的经营不仅大大提高了交易效率，而且有效防范了信用风险，强有力的风险控制能力是确保汽车金融公司在汽车金融市场上攻城略地的制胜法宝。 第一节 汽车金融公司的定义及特征 ４. 管理优势。专业的汽车金融公司则能够针对汽车消费的特点，开发出专门的个人信用风险评估模型、抵押登记管理系统、催收系统、不良债权处理系统等。在汽车的服务环节之中，汽车金融公司对客户有着深入的了解，同时又处于第一选择者的地位，可优先选择诚信度较高的优质客户，从而降低逆向选择的风险，也将在与其他金融机构的竞争中处于有利地位。 ５. 服务优势。汽车金融公司可以与生产厂商、经销商、汽车维修商达成某种协议，为汽车生产、销售、维修、旧机动车回购、以旧换新等各个业务环节提供资金服务，大大拉长了产业链，便于资源整合、业务创新、灵活操作。 ６. 产品优势。令很多购车者对汽车金融公司青睐有加的重要原因之一，是其所提供的多样化的产品和灵活的操作方式， 这与商业银行较为单一和僵化的产品形成鲜明对比。 第二节 汽车金融公司的融资 资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。在理论上，资本结构有广义和狭义两种：广义的资本结构是指全部资本的构成，即自有资本和负债资本的对比关系；狭义的资本结构是指自有资本与长期负债资本的对比关系，而将短期债务资本作为营业资本管理。 本书对资本结构倾向于以下理解：资本结构是指汽车金融公司各种长期资金筹集来源的构成和比例关系，这里强调的是长期资金，包括长期债务和权益资本，而把短期资金归入了现金流量管理的范围。 最优资本结构是汽车金融公司最佳的资本组合方式，它是汽车金融公司资本结构决策的中心问题，汽车金融公司在进行任何筹资决策之前，首先应该根据一定的目标确定最优资本结构，并在以后各项筹资活动中有意识地保持这种最佳的目标资本结构。 一、资本结构的定义 第二节 汽车金融公司的融资 在资本结构决策中，合理地安排债务资本的比例，对汽车金融公司有重要的影响。其意义在于: (１) 降低综合资金成本。使用债务资本可以降低汽车金融公司的资金成本，减少缴纳的所得税，起到税盾效应。从另一个角度上讲，汽车金融公司债权人面临的风险小于公司股东承担的风险。因此，汽车金融公司在一定的限度内合理提高债务资本的比例，可以降低综合资本成本。 (２) 产生财务杠杆效益。利用债务资本可以产生财务杠杆利益，由于债务利息通常是固定不变的，当息税前利润增加时，每一元利润所负担的固定利息就会相应减少，从而使可分配给汽车金融公司所有者的利润增加。因此，利用债务资本可以发挥财务杠杆作用，给汽车金融公司所有者带来财务杠杆效益，但是同时也会给汽车金融公司带来一定的风险。 二、债务资本在资本结构中的作用 第二节 汽车金融公司的融资 要选择理想的汽车金融公司的资本结构，除了要考虑资本成本、财务风险、每股收益以外，还有必要考虑以下有关因素： １. 汽车金融公司的成长与销售稳定性； ２. 汽车金融公司管理人员和财务人员的态度； ３. 获利能力和举债能力； ４. 偿债能力和现金流量状况； ５. 资本成本的高低； ６. 资产结构； ７. 贷款银行与信用评估机构的态度； ８. 税收因素 三、影响资本结构的因素 第二节 汽车金融公司的融资 由于资金密集性和资金使用时间长期性，汽车金融企业对融资的依赖性很强，在这种需求下，汽车金融企业采取的融资方式决定了待定的融资结构。 总的来说，目前汽车金融企业的主要融资方式有以下四种：一是普通股份融资，其中包括保留利润和发行新股票两种形式；二是债务融资，包括直接从资本市场上发行各种债券融资和从商业银行贷款融资；三是优先股筹资，这种筹资结合了普通股的某些特征；四是发行可转换债券融资。