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章 : 文件编号： 节 : 修改日期： 2001-8-20 主题 : 研究部报告格式 页码：共 18 页 发布部门 : 研究部 价值评估和投资建议报告 第一部分 投资价值报告——运用金字塔结构 一、金字塔结构 二、写作指南 1、结构 2、首页 3、盈利模型 4 、假设 5、估值 6、增长原因 7、行业和市场展望 8、风险 9、财务分析 10、背景 11、投资建议 12、送配股调整和摊薄处理 13、 写作提示 第二部分 研究简报 第三部分 研究报告附录 第四部分 以工业企业为例分析公司基本状况 第一部分 投资价值研究报告——运用金字塔结构 一、 金字塔结构 为了强调研究报告的逻辑性，投资价值研究报告建议采用金字塔的结构，即 对所提出的结论提供依据， 层层推进， 得到投资建议。 这种结构方式可以使文章 简洁系统，并通过数据支持，增强论据观点。 金字塔研究报告的第一部分，就是确定“塔尖结论” ，也就是建议基金管理 部买入或卖出该种股票的一系列原因。 这些原因通常包括该上市公司的主要特点 以及对股票价值的评估。这部分是报告中最重点的，直接触动读者的部分。 第二部分是“支柱判断” 。即直接支持“塔尖结论”的 3-5 项判断。通常前 2-3 项是关于上市公司盈利预测增长或衰退的调整， 其他各项则涉及为什么该股 票现被低估或高估。 第三部分是支持“支柱判断”的“子柱陈述” 。通常，各“子柱陈述”会构 成研究报告的各项标题，即研究员在报告中将直接分标题陈述，使得报告简明。 第四部分是附录。该部分不直接与金字塔结构的塔尖结论或支柱判断联系， 但有助于读者更好使用研究报告。 附录内容可以由研究员自行选择， 但是应该在 报告附录中按照一定的逻辑顺序清晰列示。例如： 塔尖结论 卖出： A 公司，因为市盈率 对增长率比率为 7 倍，不具 有吸引力 支柱判断 旅店损失 市场现有预期过高 证券被高估 零售市场恶化 —旅馆饱和 —分析师过于乐观 —市盈率历史最高 子柱陈述 —客房增加 83% —扩张失败鲜为人知 — PE/g 为 7 倍无吸引力 —零售额下降 —空房率升至 47% — 6 个月后预测可能调低 —相对市盈率 135%较高 —扩张计划受阻 附录 1：公司背景 附录 2：行业背景 附录 3：利润表 附录 4：现金流量表 附录 5：资产负债表 二、写作指南 1、研究员心