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央行推进人民币汇改 A 股市场影响分析 PAGE PAGE 10 ———————————————————————————————— 作者： ———————————————————————————————— 日期： 个人收集整理勿做商业用途 个人收集整理 勿做商业用途 央行推进人民币汇改 A 股市场影响分析 ?点 击图片查看详细数据 股市影响 中金公司：大多数行业会从人民币升值中受益 央行再启汇改 : 多头迎来喘息之机 利好三类股票 汇改重启或促 A 股“价值重估〞 汇改之 A 股 几家欢喜几家愁？ 央行再启汇改 A 股静候方向明朗 央行 : 推进人民币汇改 增强汇率弹性 中国人民银行新闻发言人 19 日发表谈话表示 , “进一步推进人民币汇率形成机制改革 , 增强人民币汇率弹性〞。 根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况 , 中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。 2005 年 7 月 21 日起 , 我国开场实行以市场供求为根底、参考一篮子货币进展调节、有管理的浮动汇率制度。几年来， 人民币汇率形成机制改革有序推进，取得了预期的效果，发挥了积极的作用。 在本次国际金融危机最严重的时候 , 许多国家货币对美元大幅贬值，而人民币汇率保持了根本稳定 , 为抵御国际金融危机发挥了重要作用，为亚洲乃至全球经济的复苏作出了巨大奉献 , 也展示了我国促进全球经济平衡的努力。 当前全球经济逐步复苏，我国经济上升向好的根底进一步稳固，经济运行已趋于平稳， 有必要进一步推进人民币汇率形成机制改革 , 增强人民币汇率弹性。 进一步推进人民币汇率形成机制改革， 重在坚持以市场供求为根底， 参考一篮子货币进展调节。继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间， 对人民币汇率浮动进展动态管理和调节。 当前我国进出口渐趋平衡， ２ 009 年我国经常工程顺差与国内生产总值之比已经显著下降，今年以来这一比例进一步下降 , 国际收支向均衡状态进一步趋近，当前人民币汇率不存 在大幅波动和变化的根底。人民银行将进一步发挥市场在资源配置中的根底性作用 , 促进国际收支根本平衡 , 保持人民币汇率在合理均衡水平上的根本稳定，维护宏观经济和金融市场 稳定。 (新华社电 ) 中金公司 : 大多数行业会从人民币升值中受益 当前的政策讨论中 , 对可能因为人民币升值造成伤害的产业关注极大，而对人民币升值有可能收益的行业及消费者的利益却较少提到。 本次汇改重启， 早报特重新摘录中金公司 2021 年 3 月２ 2 日研究报告—— ?人民币升值对行业的影响 ?，以期从更多视角观察人民币汇率改革。该份报告认为 , 大多数行业 ( 特别是对进口大宗商品依赖度高的行业 ) 会从人民币升值中受益。 中金公司 必须提出的一点是， 人民币改革涉及中国各个产业与所有消费者利益， 其引起的争论和关注理所当然。 我们利用中国最新出版的涵盖中国全部行业的投入产出表 , 计算了人民币升值对行业的影响。结果显示 , 大多数行业 〔特别是对进口大宗商品依赖度高的行业 , 如石油加工和天然气生产行业、金属加工行业、交通运输设备和金属采矿行业 ) 会从人民币升值中受益，而出口依存度较高的受损行业 ( 纺织服装 ) 所受损失较小。 令人惊讶的是 , 出口依存度较高的电子产品制造业、电气设备行业和通用、特种设备行 业甚至小幅受益于人民币升值， 这是由于它们原材料中较大局部来自进口， 因此国内销售受益程度大于出口受损程度。 我们预计，人民币不太可能出现一次性大幅升值：因为外需正在恢复 , 但前景仍然具有不确定性 ; 近期欧元对美元贬值已经推动人民币名义有效汇率上升。人民币一次性大幅升值 将使人民币对欧元和其它货币升值幅度过大。 另外， 20０ 5 年 7 月２ 1 日, 人民币对美元一次性升值 2.1%, 拉开了人民币汇率改革的序 幕，但时至今日，这是仅有的一次性升值。 2005 年中国经济失衡远比目前严重，经济过热 且贸易顺差激增 ; 但目前贸易顺差与２ 0０ 8 年高点相比已有所收窄，经济并未出现过热迹象。因此 , 本次人民币升值幅度可能要比 2００ 5 年温和得多。 人民币升值未必损害出口和就业 事实上 , 过去的人民币升值并没有损害中国的出口和就业。人民币自 200５年 7 月与美元脱钩后对美元升值了１ 7.5 ％，但中国在美国进口市场的份额仍持续扩大，甚至在金融危 机爆发后仍是如此。 中国的出口并未受人民币汇率的显著影响， 局部原因是中国的出口中包含了较大局部的进口中间商品。 目前市场担忧 , 即使人民币只是渐进升值 , 中国一些低利润率的劳动密集型行业的出口也会垮掉。但 中国服装 [6 ． 7０ 2.13%] 和鞋类出口企业最近的经历说明这些担