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中航油事件案例分析 【篇一：中航油事件案例分析】 中航油事件分析事件经过 2003 年下半年，新加坡公司时任总裁陈久 霖擅自扩大业务范围，开始进入石 油期权交易市场，从事石油期权 交易。陈久霖和日本三井住友银行、法国兴业银 行英国巴克莱银行、 新加坡发展银行和新加坡麦格理银行等在衍生品市场外市场 签订期 权合约，进行场外期权交易。 2003 年底，新加坡公司的仓位是空头 200 万桶，因为石油价格的短暂下跌，公司有所盈利。然而，进入 2004 年之后，石 油价格就一路上涨，新加坡公司逐渐由盈利变为亏 损。到 3 月 28 日，新加坡公 司已经出现 580 万美元账面亏损。为 了掩盖账面亏损，陈久霖决定对合约进行展 期，致使交易仓位放大。 至 6 月，公司因期权交易导致的账面亏损已扩大至 3500 万美元。此 时，受赌徒心理的影响，陈久霖不仅没有止损，反而将期权合约展 期 至 2005 年及 2006 年，并且在新价位继续卖空。到 2004 年 10 月，中航油持有的 期权总交易量已达到 5200 万桶之巨，超过公司 每年实际进口量的 3 倍以上，公 司账面亏损已达 1.8 亿美元，公司 现金全部消耗殆尽。 10 月 10 日以后，石油价 格不但没有下调，反 而继续一路走高，在走投无路的情况下，陈久霖不得不向母 公司中 航油集团写报告请求援助。在接到新加坡公司的求助请求之后，中 航油集 团不仅没有责令新加坡公司迅速斩仓，反而决定对其实施救 助。 10 月 20 航油集团以私募方式卖出手中所持 15% 的股份，获资 1.08 亿美元，立即交给新 加坡公司补仓。此举愈发使新加坡公司泥 潭深陷。 2004 年 10 月 26 日和 28 公司因无法补加一些合约的保证 金而强行平仓，从而蒙受 1.32 亿美元实际亏损。 接着， 11 日到 25 日，公司的期权合约继续遭逼仓，截至 25 日的实 际亏损 达 3.81 亿美元。 2004 年 12 日，在亏损 5.5 亿美元后新加坡 公司宣布向法庭 申请破产保护令，中航油事件至此告一段落。 根源 积弊已久的国企公司治理问题，即内部控制问题。 控制环境分析 （1）股权结构中，集团公司一股独大，股东会、董事 会和管理层三者合一，决 策和执行合一，最终发展成由经营者一人 独裁统治。 （2 ）法治观念淡薄，没有对外披露期货交易将会导致重大损失这一 重大信息。 （3 ）管理者素质方面，陈久霖有很多弱点，最明显的就是赌性重， 其次是盲目 自大。 （4 ）企业文化方面，国企外部监管不力、内部治理结构不健全，尤 其是董事会 虚置、国企管理人过分集权。 风险评估分析 （1）集团公司竟没有阻止其违规行为，也不对风险进 行评估，由部门领导、风 险管理委员会和内部审计部组成的三层 “内 部控制监督结构 ”形同虚设。 （2 ）控股股东没有对境外上市子公司行为进行实质性控制，既没有 督促中航油 新加坡公司建立富有实际效力的治理结构，也没有做好 日常的内部监管。 控制