我国影子银行对货币政策传导的影响.docVIP

PAGE PAGE 59 我国影子银行对货币政策传导的影响 The Influence of the Chinas Shadow Banking System on the Transmission of Monetary Policy 2007年美国次贷危机爆发后，影子银行问题成为备受世界学者关注的焦点。而近年来，我国金融业的生态发生了深刻的变化，伴随着利率市场化的深入，影子银行成为社会融资的一个重要途径，并日益凸显出对货币政策的挑战。为了协调我国货币政策，提高货币政策的传导效率，加强货币政策效果，进而为我国经济和金融的健康发展提供有力保障，需要对影子银行与货币政策传导的关系进行深入的研究。 首先总结了国内外对影子银行体系定义的经典概述，并根据国务院107号文件的分类角度对我国影子银行的组织形式进行阐述，详细分析了影子银行体系发展的动因: 一二元结构背景下资金供求不平衡是影子银行迅速发展的根本原因；二“相机抉择”的金融政策是影子银行蓬勃发展的政策原因；三金融创新是影子银行繁荣发展的直接原因。 其次，理论分析影子银行体系对货币政策传导的影响，重点阐述影子银行信用创造机制，通过中美影子体系对比，更加凸显我国影子银行的特点。并在我国影子银行独特的信用创造基础上，分析其对货币政策两大传导渠道（利率渠道、信贷渠道）、货币政策目标、货币政策工具的影响。 再次，为了验证上文的定性分析，利用VEC模型进行计量分析，将衡量货币政策有效性的指标CPI、货币供应量M2、银行间同业拆借利率和影子银行体系规模四个指标构建模型，进行脉冲响应分析和方差分解并得出结论:影子银行体系扩大了货币供应量，而且对利率也有一定的影响，通过作用于中介目标来干扰货币政策传导效率。但可以看出随着利率市场化进程的日趋完善，影子银行规模对正规银行体系利率变动的作用会越来越小。 最后根据前文的研究脉络，分别对优化货币政策传导效率和引导影子银行健康发展提出有效建议。对优化货币政策传导效率建议包括深化利率市场化改革，完善传统货币政策工具和丰富新的货币政策工具，例如SLQ、MLF等。对影子银行健康发展建议主要侧重于强化分类管理，完善相关法律法规，推进金融创新。 关键词：影子银行体系货币政策有效性货币供应量信用创造传导机制 Abstract In order to coordinate monetary policy in our country, improve the efficiency of the transmission of monetary policy, strengthen the effect of monetary policy, and for the healthy development of the countrys economic and financial security, need for shadow banking and do some in-depth study of the relationship between the monetary policy transmission. Firstly this paper elaborates the commercial bank financing business information, securities trust companies from the concept and classification of the shadow banking system, after that, put forward the cause of the shadow banking system development. Secondly, the shadow banking systems influence on the effectiveness of monetary policy, from the intermediate target of monetary policy, the time delay and the transmission mechanism of monetary policy to the three aspects elaborated; After that, in order to very the above qualitative analysis, using VEC model to do quantitative analysis, the effectiveness of monetary policy, money supply, and the size of the shadow banking syste