信贷政策对房地产上市公司资本结构的影响.docVIP

PAGE PAGE 24 信贷政策对房地产上市公司资本结构的影响 摘要：本文以2006-2010年中国房地产上市公司为样本，研究了信贷政策对房地产上市公司资本结构的影响。本文的被解释变量为资本结构，选取资产负债率作为其代理变量，并且考察长期借款和短期借款占总资产比例的变动来观测其内部调整。解释变量为信贷政策，选取信贷规模作为其代理变量。同时，将公司规模、公司成长性、盈利能力、资产流动性、第一大股东占比和资产固化比例作为控制变量以保证回归系数的一致有效性。研究发现，信贷政策确实对房地产上市公司的资本结构有影响，且存在正相关关系。 关键词：信贷政策；房地产上市公司；资本结构 The influence of credit policy on the capital structure of real estate listing corporation Abstract: In this paper, 2006-2010 China real estate listing corporation is as a sample to study the impact of credit policy on the capital structure of real estate listing corporation. The explained variable is the capital structure, the asset liability ratio is selected as its proxy variable, and the changes in the proportion of the total assets of the long-term and short-term borrowings are investigated to observe its internal adjustment. Explanatory variable is the credit policy and the scale of credit is selected as its proxy variable. At the same time, the company size, growth, profitability, asset liquidity, the proportion of the first largest shareholder and the proportion of fixed assets are selected as control variables in order to ensure the consistency of the regression coefficient. The study found that credit policy does have an impact on the capital structure of real estate listing corporation, and there is a positive correlation between the impact of credit policy and credit policy. Keywords: credit policy; real estate listed corporation; capital structure 一、引言 （一）背景和意义 1.房地产行业特点与现状 近二十多年来，房地产行业逐渐成为推动我国市场经济发展的重要支柱产业，其健康发展对于个人、企业乃至国家都有深远的意义。作为资本密集型行业，房地产所需金额量巨大，资金回收期间长。同时，房地产也是风险密集型行业，其投资金额极高，投资回报率受到很多因素的影响，因此需要政府的监管，受宏观政策影响较大。 从房地产企业的开发模式可以看出，其资金来源主要是银行信贷资金。房地产的融资模式也决定了房地产企业的资本结构特点：高负债率。因此房地产上市公司的资本结构是否合理是决定企业未来发展的重要因素，也关系着整个市场经济的健康发展。 然而，正如我们所见，近几年房地产行业现状却不容乐观。房价的持续上涨远超人民收入水平，导致人民的生存需要无法解决，影响社会和谐。受到2008年全球金融危机的影响，2009年初的房地产市场一度陷入低谷，成交额增长十分缓慢。为刺激楼市回暖和经济增长，2009年初各银行均放宽了购房贷款的限制，以期促进消费者的购买。于是在不到一年的时间里，楼市彻底翻盘，并且出现大量的投机行为，房价上涨超过了正常速度，扭曲了房地产市场的正常发展。因此，为扭转局面，2009年底，我国出台了一系列遏制购房需求的信