普邦股份：公司债券2018年跟踪评级报告.PDF

公司债券跟踪评级报告 2 ．2017 年，公司新签郑州高新区市政绿化 PPP 项目，该项目体量较大，其建设运营情况 对公司业绩影响较大，若该项目进度不及预期， 或将对公司收入产生较大影响。 3 ．2017 年，公司环保业务回款速度仍较慢， 对公司资金形成较大占用。 4 ．公司并购北京博睿赛思信息系统集成有 限公司形成较高溢价，考虑到互联网营销领域 竞争较为激烈，或存在一定的商誉减值风险。 5 ．2017 年，公司债务规模快速增长，且以 短期债务为主，公司债务结构有待改善。 分析师 杨世龙 电话：010 邮箱：yangsl@ 徐汇丰 电话：010 邮箱：xuhf@ 传真：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街2 号 PICC 大厦12 层（100022） Http ：// 广州普邦园林股份有限公司 2 公司债券跟踪评级报告 一、主体概况 广州普邦园林股份有限公司（以下简称“普邦股份”或 “公司”）成立于1995 年7 月19 日，系 由广州市普邦园林配套工程有限公司整体变更设立的股份公司，初始注册资本为1.20 亿元。后经历 次首次公开发行股份、资本公积转增股本，截至2015 年末，公司总股本为 17.05 亿股。2016 年 11 月，公司通过支付现金方式收购北京博睿赛思信息系统集成有限公司（以下简称“博睿赛思”）40% 的股权，2017 年3 月，经中国证监会《关于核准广州普邦园林股份有限公司向樟树市爱得玩投资管 理中心（有限合伙）等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》（证监许可 〔20 17〕410 号）核准， 公司向博睿赛思原股东共计发行0.84 亿股股份购买博睿赛思60%股权，本次发行完成后，公司总股 本增至17.96 亿元。 截至2018 年3 月末，公司总股本为17.96 亿元，其中自然人涂善忠持股比例为22.87%，黄庆和 持股比例为13.72%，公司实际控制人为涂善忠。 图1 截至2018 年3 月末公司股权结构图 资料来源：联合评级整理 截至2018 年5 月9 日，涂善忠共质押公司股份 1.03 亿股，占其持有公司股份的25.11%，占公 司股份总数的5.74%；黄庆和共质押公司股份0.98 亿股，占其持有公司股份的39.72%，占公司股份 总数的5.45%，公司前两大股东股权质押比例不高。 截至2018 年3 月末，公司经营范围较上年无变化，组织架构新增工程结算管理中心，属于总裁 办下属机构，主要职责为负责集团工程项目（地产、市政）的质量、资料档案、采购和项目结算等 工作的督查落实和组织协调；负责发挥集团整体优势，协调解决集团工程项目实施过程中的重要或 共性问题；截至2017 年末，公司纳入合并范围的子 （孙）公司共31 家，共有在职员工2,469 人。 截至2017 年末，公司合并资产总额99.86 亿元，负债合计47.85 亿元，所有者权益52.01 亿元， 其中归属于母公司所有者权益合计50.82 亿元。2017 年，公司实现营业收入35.76 亿元，净利润1.76 亿元，其中归属于母公司所有者的净利润1.52 亿元；经营活动产生的现金流量净额2.90 亿元，现金 及现金等价物净增加额9.55 亿元。 截至2018 年3 月末，公司合并资产总额93.56 亿元，负债合计41.49 亿元，所有者权益52.07 亿元，其中归属于母公司所有者权益合计50.87 亿元。2018 年1~3 月，公司实现营业收入7.02 亿元， 净利润0.11 亿元，其中归属于母公司所有者的净利润0.10 亿元；经营活动产生的现金流量净额-3.53 亿元，现金及现金等价物净增加额-5.52 亿元。 广州普邦园林股份有限公司 4