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[Table_RightTitle]
证券研究报告|有色金属
行
业 [Table_Title] [Table_IndustryRank]
研 曲折中复苏 有色金属维持强势 强于大市(维持)
究
[Table_ReportType] [Table_ReportDate]
——有色金属行业2022年投资策略报告 2021 年 12 月06 日
[Table_Summary]
[Table_Chart]
行业核心观点: 行业相对沪深 300指数表现
有色金属 沪深300
2021 年全球经济持续复苏,但疫情仍然没有结束的征兆,德尔塔病毒 100%
行 80%
业 正迅速传播,南非最新发现的变种病毒 Omicron 已经在世界范围开始 60%
投 40%
传播,为世界经济的复苏增加了不确定性。我国疫情整体处于可控状态, 20%
资 0%
策 第三针加强针已开始接种,但不断出现的小规模疫情为经济复苏带来了 -20%
略
干扰,预期会增加经济复苏所需要花费的时间。对于美国来说,十年期
报 数据来源:聚源,万联证券研究所
告
国债的利率与实际利率的差值不断扩大,较高的通货膨胀促使美联储开 [Table_ReportList]
相关研究
经济复苏进行时 有色金属乘势而起
始了Taper,预期美联储明年6 月份将会首次加息,预计伴随经济复苏
周期继续发酵,回调不改看好
而增长的有色金属价格将会回落,但考虑到下游行业的景气度与未来的 万联证券研究所行业专题报告
_AAA_有色
不确定性,价格的回落十分有限。电力短缺、疫情反复以及库存的迅速
证 减少等因素导致了铜价的上升,考虑到疫情扩散使得不确定性增强,铜
券 矿开工率不足,铜供给端受扰,下游需求行业景气度提升的情况,预计
研
究 未来铜价仍将维持高位运行。在“双碳”政策和能源双控政策的背景下,
报
告 预计铝供不应求的状态将会继续维持,一方面是拉闸限电引起的部分工
厂停工和电力成本提高,另一方面则是新能源相关产业对铝的需求不断
提高,铝的价格在长期有支撑。
投资要点:
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