- 1、本文档共25页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
定
量
研 证券研究报告
究
分析师: #title #
郑兆磊
S0190520080006 系统化资产配置系列之十三:动态协方差矩阵
宫民 估计与组合构建
S0190521040001
专
题 #createTime1 # 2021 年12 月06 日
报
告 报告关键点 投资要点
#summary #
⚫ 协方差矩阵估计是组合风险优化的核心要素,在实际操作中常用的方法是
本文介绍了多种协方差矩阵的
预测方法,并比较了不同方法的 直接将历史协方差矩阵作为估计值,比如用过去 10 年的收益率计算。但
预测误差和样本外最小方差组 这种方法隐含假设了资产本身的波动率以及资产间相关性是恒定的,而实
合的构建准确度。测算结果显
示,相比传统的历史协方差方 际上它们往往是时变的。
法,指数移动平均法和两种
GARCH 方法均能够显著降低 ⚫ 本文介绍了多种协方差矩阵的预测方法,并比较了不同方法的预测误差和
协方差预测误差。我们将动态协 样本外最小方差组合的构建准确度。具体来说我们首先选取了中国大类资
方差预测方法应用于风险预算
组合的构建,发现协方差预测的 产组合、中国股票行业组合、全球大类资产组合和全球股票行业组合作为
越准确,组合表现越优异。 测算基准,然后测试了历史协方差法、收缩历史协方差、指数移动平均法、
DCC-GARCH 模型和GO-GARCH 模型的预测能力。
#relatedReport #
相关报告
⚫ 测算结果显示,相比传统的历史协方差方法,指数移动平均法和两种
《系统化资产配置系列之十二:
战略资产配置中的股票长期收 GARCH 方法均能够显著降低协方差预测误差。举例来说,对于中国大类
益率预测》202 1-02-19 资产组合,GO-GARCH 能够减少31%的协方差预测误差。对于全球大类
《系统化资产配置系列之十一:
资产组合,DCC-GARCH 也能够减少大约 15%的预测误差。
基于量化视角的利率债择时体
系研究》2020-12-20
⚫ 我们将动态协方差预测方法应用于风险预算组合的构建,发现协方差预测
《系统化资产配置系列之十:利
用基金仓位信息对市场择时》 的越准确,组合表现越优异。以股、债和黄金构建的月度调仓风险预算组
2020-07-21 合为例,假设股票风险预算为75% ,债券和黄金等权分配剩余25%的预算。
《系统化资产配置系列之九:基
于保值、避险和投机因子的黄金 结果显示,历史协方差法只能实现7.15%的年化收益,1.90 的收益风险比,
择时模型》2020-07-09 最大回撤7.67%。假设理想情况下我们已知下月真实样本协方差,则基于
此构建的组合可以实现8.72%的年化收益,2.51 的收益风险比,最大回撤
仅有3.86%。而基于DCC-GARCH 的动态协方差预测方法可以实现8.21%
的年化收益,2.13 的收益风险比,最大回撤也降低到4.91%。我们仅仅通
过改进协方差矩阵
您可能关注的文档
- 20211205-华西证券-房地产行业:房地产税改革历程、国外经验及未来展望.pdf
- 20211205-广发证券-广发宏观:2022年宏观环境展望,固本,培元.pdf
- 20211205-广发证券-有色金属行业2022年投资策略:利润增长,预期提升.pdf
- 20211205-广发证券-银行行业2022年投资策略:配置价值提升.pdf
- 2021碳中和愿景下绿色金融路线图研究.pdf
- 20211206-华福证券-汽车行业掘金十万亿汽车零部件大市场(一):特斯拉周期和自主崛起双轮驱动,国产零部件迎来发展的黄金时代.pdf
- 20211206-华福证券-科锐国际-300662-行业先发领导者,灵活用工前景广阔.pdf
- 20211206-万联证券-房地产行业2022年投资策略报告:政策托而不举,静待行业出清.pdf
- 20211206-万联证券-有色金属行业2022年投资策略报告:曲折中复苏,有色金属维持强势.pdf
- 20211206-兴业证券-交通运输行业集运行业复盘展望:景气度持续,拐点仍需等待.pdf
- 四川省德阳市罗江中学2025届高三考前热身化学试卷含解析.doc
- 山东省枣庄现代实验学校2025届高三下学期第五次调研考试化学试题含解析.doc
- 吉林省长春市十一高中等九校教育联盟2025届高三一诊考试生物试卷含解析.doc
- 2025届江苏省盐城市伍佑中学高考仿真模拟化学试卷含解析.doc
- 2025届广西贺州中学高考冲刺押题(最后一卷)生物试卷含解析.doc
- 安徽省池州市贵池区2025届高三第一次模拟考试生物试卷含解析.doc
- 宁夏银川一中2025届高三(最后冲刺)化学试卷含解析.doc
- 广东省广州市增城区四校联考2025届高考压轴卷化学试卷含解析.doc
- 2025届邯郸市第一中学高考生物必刷试卷含解析.doc
- 2025届安徽省安庆市石化第一中学高考仿真卷化学试卷含解析.doc
文档评论(0)