2022年衣柜定制行业分析报告.doc

2022年衣柜定制行业分析报告 目 录 TOC \o 1-4 \h \z \u 一、行业情况分析 4 1、行业处于前成长期，高增速低集中度 4 2、行业增长驱动力 6 （1）消费升级 6 （2）刚需旺盛：新增城镇居民和婴儿潮新婚 7 （3）房地产市场发展：保障房建设提速和精装房比例增加 8 （4）政策利好 9 3、企业个性化发展，细分龙头初现 9 （1）传统家具企业进入定制衣柜领域，代表企业皇朝家私（伊丽诗） 10 （2）定制家具一体化设计中的定制衣柜业务，代表企业欧派，尚品宅配 10 （3）国外定制衣柜品牌，代表企业史丹利 11 （4）其他仿制企业 11 二、标杆分析：索菲亚 13 1、公司概况 13 （1）国内定制衣柜第一品牌 13 （2）实际控制人稳定股权集中 14 2、公司经营分析 15 （1）五大核心优势 15 ①轻资产运作，商业模式优异 16 ②定制衣柜鼻祖，设计工艺一流 18 ③自上而下营销能力强，打造绝对优势品牌 20 ④首家上市扩产，产能促大宗业务开展 21 ⑤信息化提高效率，加速定制化生产 22 （2）短期业绩受市场影响，发展步伐稳健清晰 22 ①经营现状 23 ②募投项目进展顺利，超募资金促三大发展 30 3、公司财务分析 36 （1）盈利能力：毛利率净利率行业前茅 36 （2）偿债能力 38 （3）超募资金多，现金充裕 39 4、盈利预测 40 5、风险因素 41 （1）主要原材料价格上升的风险 41 （2）劳动力成本上升的风险 42 （3）行业标准缺失及设计被仿制的风险 42 （4）市场竞争加剧的风险 42 （5）房地产行业宏观调控带来的风险 43 （6）募投项目低于预期 43 一、行业情况分析 1、行业处于前成长期，高增速低集中度 定制衣柜又称整体衣柜，是把装饰装修行业、手工打制衣柜的个性化解决方案和家具行业成品衣柜规模化、标准化生产的优势有效结合起来。与成品衣柜相比，定制衣柜能够更好地利用空间。成品衣柜高度一般为2.1-2.2 米左右，离房顶还有近40-60 厘米的空间。此外，成品衣柜门以开门为主，变化较少，不如定制衣柜结构和花色多变。 定制衣柜上世纪80 年代起源于欧美，本世纪初引入中国，发展历史不过十来年。预计未来五年，随着中国城市化进程的加快发展、商品房成交量的不断扩大、以及居民消费结构升级与消费观念向时尚、环保和多功能方向的转变，成品衣柜、手工打制衣柜、定制衣柜三者市场的比例将发展变化到40%、20%、40%。 2016年，国内衣柜市场容量约为750亿元（以零售价格计算），其中：新购商品住房的衣柜市场容量约为550亿元，旧房改造和商品住房二手交易形成的衣柜市场容量约为200亿元，2017年市场容量为800亿元。随着中国城市化进程的加快，预计未来五年，中国衣柜市场的年增长率不低于10%。 2017年，国内定制衣柜的市场容量在70-80亿元左右（以企业生产产值计算），但在未来5 年之内，以企业产值计的市场容量将达到200亿元，行业的复合增长率不低于30%。衣柜市场的稳定成长，叠加上衣柜消费升级所带来的市场结构性调整，定制衣柜行业未来的市场发展空间巨大。 国内定制衣柜行业起步晚，前几大定制衣柜企业市场集中度都很低，业内有索菲亚（本公司品牌）、好莱客、史丹利、顶固、丹麦风情、科曼多等知名专业定制衣柜企业。2006 年至2017年上述知名品牌的市场占有率CR5不到15%。 行业发展历史不长，行业增长速度呈现加速趋势，集中度较低，综合判断，我们认为行业处于生命周期的前成长期。处于上升期的行业，内部厂商众多且盈利状况都不错，还在继续吸引新进入者，短期内不会出现激烈竞争的情况，能够维持较强的盈利水平。 2、行业增长驱动力 （1）消费升级 国际经验表明，GDP 突破1000 美元，进入品牌消费，突破3000 美元开始尝试奢侈消费 ??我国城镇居民收入已突破3000 美元，农村居民收入突破1000 美元 ??按照每十年更换一次家具计算，相当于每年有3,483 万户更新家具 （2）刚需旺盛：新增城镇居民和婴儿潮新婚 2019 年我国城镇化率首次突破50%，从发达国家经验来看， 城镇化率在80%左右 ??70-90 年代中国最大婴儿潮进入婚育年龄，新婚购臵新家具是我国的传统 ??定制衣柜消费人群主要集中在25-35 岁，正是婚育高峰年龄 （3）房地产市场发展：保障房建设提速和精装房比例增加 保障房建设持续推进，2019 年建设1000 万套 ??我国精装修