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㈡、长期持有股票，股利稳定不变的股票估价模型 在每年股利稳定不变，投资人持有期很长的情况下，股票的估价模型可简化为： 式中：V为股票内在价值；d为每年固定的股利；K为投资人要求的必要资金收益率。 例题见教材 ㈢、长期持有股票，股利固定增长的股票估价模型 式中：d0为上年的股利，d1为第一年的股利，d1＝d0×(1＋g)；g为股利增长率。 例题见教材 ㈣、非固定成长股票的价值 例题见教材 四、股票的收益率 ㈠、短期持有股票的收益率 如果投资者持有股票的时间不超过一年，就不用考虑货币的时间价值，其收益包括股票投资买卖差价和股利两部分。其收益率公式为： 式中：K —— 股票的收益率 S0 —— 股票买价 S1 —— 股票售价 d —— 股利 例题见教材 ㈡、长期持有股票的收益率 一般情况下，企业进行股票投资可以取得股利，股票出售时也可收回一定资金，只是股利不同于债券利息，是经常变动的，股票投资的收益率是使各期股利及股票售价的复利现值等于股票买价时的贴现率。其计算模型为： 式中：V代表股票的买价，dj代表第j期的预期股利，K代表投资收益率，F代表 股票出售的价格，n代表持有股票的期数。 例题见教材 见教材 见教材 证券投资风险与收益及组合投资策略 任务3-2-3 证券组合投资 能够运用组合投资策略规避证券投资风险 见教材 见教材 一、证券投资组合的意义 证券投资组合又称证券组合，是指在进行证券投资时，不是将所有的资金都投向单一的某种证券，而是有选择地投向一组证券。 二、证券投资组合的风险与收益 ㈠、证券投资组合的风险 证券投资组合的风险可以分为两种性质完全不同的风险：非系统性风险和系统性风险。 1、非系统性风险 2、系统性风险 例题见教材 式中： βp——证券组合的综合β系数； Wi——证券组合中第i种股票所占的比重； βi——第i种股票的β系数； n——证券组合中股票的数量。 ㈡、证券投资组合的风险收益 证券投资组合的风险收益是投资者因承担不可分散风险而要求的、超过时间价值的那分额外收益，通常用风险收益率表示。可用以下公式计算： 式中： 一一证券投资组合的风险收益率； βp——证券投资组合的β系数； ——市场上所有股票组成的证券组合的平均收益率，即市场收益率； ——无风险收益率，一般用政府公债的利息率来衡量。 例题见教材 三、股票价值的评价 式中：V为股票内在价值； Vn为未来出售时预计的股票价格； K为投资人要求的必要资金收益率； dt为第t期的预期股利； n为预计持有股票的期数。 例题见教材 ㈠、短期持有股票、未来准备出售的股票估价模型 ㈢、风险和收益率的关系 风险与收益率密不可分，风险越大，投资者期望的收益率就越高。在西方金融学和财务管理学中，有许多论述风险和收益关系的模型，其中最重要的一个模型为资本资产定价模型(CAPM)，该模型为： 式中： ——第i种股票或第i种证券投资组合的预期投资收益率； ——市场收益率； ——无风险收益率； ——第i种股票的β系数。 例题见教材 三、证券投资组合的策略与方法 ㈠、证券投资组合的策略 在证券组合理论的发展过程中，形成了各种各样的组合策略，以下是其中最常见的几种： 1、保守型策略 2、冒险型策略3、适中型策略 ㈡、证券投资组合的方法 1、选择足够数量的证券进行组合 2、将风险大、风险中等和风险小的证券放在一起进行组合 3、将投资收益呈负相关的证券放在一起组合 见教材 见教材 感 谢 谢谢，精品课件 资料搜集 见教材 见教材 1.单一独立投资项目的决策 2.多个互斥方案的决策 3-1-3 运用项目投资决策指标 能够评价并判断投资方案，确定最优的投资方案 见教材 见教材 一、单一独立投资项目的决策 ㈠、单一的独立投资项目的财务可行性评价 在只有一个投资项目可选的条件下，利用评价指标进行决策时要注意以下几个要点 1、如果投资项目同时满足以下条件，就可断定项目具有财务可行性，应接受此投资方案。这些条件是：NPV≧0、 NPVR≧0、 PI≧1及IRR≧i ，还有，包括建设期的静态投资回收期PP≦n